20260331-华鑫证券-聚和材料-688503.SH-公司事件点评报告_业绩平稳_立足浆料布局半导体_5页_495kb

报告摘要

聚和材料是一家专注于光伏及半导体材料的公司，2026年3月31日发布2025年年报，显示公司整体业绩平稳增长，当前股价为86.05元，总市值208亿元，总股本242百万股，流通股本201百万股。其52周价格范围为29.84-105.12元，日均成交额为653.15百万元。

光伏行业：公司紧跟太空光伏技术路线，布局航天级导电浆料产品，提升产品在极端环境下的适应性。
产品体系：在TOPCon、HJT、X-BC、无银化、钙钛矿等多个领域，公司拥有丰富的产品体系，并具备快速迭代能力。
产业链延伸：公司投资建设江苏德力聚新材料有限公司，形成年产千吨电子级银粉的规模化生产能力，并设立全球领先的粉体材料研发中心，聚焦纳米银粉、铜粉、银包铜粉等材料研发。

年份	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE倍数
2025A	145.9	4.2	1.73	49.6
2026E	174.46	5.32	2.20	39.2
2027E	209.77	6.50	2.69	32.0
2028E	252.35	8.17	3.37	25.5

预计公司未来三年营收与净利润将保持稳定增长，其中2026年净利润增长显著，达到26.7%。公司盈利能力逐步提升，ROE从8.4%增长至12.7%。

股票投资评级：
- 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%
- 增持：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅10%—20%
- 中性：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%
- 卖出：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%
行业投资评级：
- 推荐：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10%
- 中性：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10%
- 回避：预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10%