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尿素期货周报总结

核心观点

本周（20250818-0822）尿素期货市场在出口政策“靴子”落地后，投机性逐渐转弱，期货价格呈现弱势回落。尽管01合约仍处于升水格局，但短期盘面预计将继续偏弱运行。

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

• 尿素2509（UR509）

  • 收盘价：1715元/吨
  • 开盘价：1740元/吨
  • 最高价：1785元/吨
  • 最低价：1714元/吨
  • 周跌幅：0.35%
  • 成交量：99,289手
  • 持仓量：19,873手

• 尿素2601（UR601）

  • 收盘价：1739元/吨
  • 开盘价：1750元/吨
  • 最高价：1826元/吨
  • 最低价：1737元/吨
  • 周涨幅：0.12%
  • 成交量：140.3万手
  • 持仓量：20.9万手

整体来看，本周尿素期货合约价格波动较小，市场呈现震荡走势。

2. 现货市场动态

2.1 基差数据

根据钢联数据，8月22日华东、华中及西北地区尿素现货价格如下：

• 华东地区（华鲁恒升）：小颗粒尿素1740元/吨，基差1元/吨
• 华中地区（河南心连心）：小颗粒尿素1780元/吨，基差41元/吨
• 西北地区（宁夏石化）：小颗粒尿素1580元/吨，基差-159元/吨

基差数据反映出不同区域的需求差异，但整体波动较为温和。

2.2 注册仓单

截至2025年8月22日，郑商所尿素注册仓单为4073手，较上周大幅增加，表明市场参与者对尿素的持仓意愿有所提升，短期市场处于观望平衡状态。

3. 主要影响因素

3.1 供应端

• 企业产能利用率维持在84.0%
• 厂内库存为102.4万吨，港口库存为50.1万吨
• 上游库存仍处于较高水平，供应压力较大

3.2 需求端

• 国内需求疲软，下游对高价货源仍持抵触态度
• 中印关系缓和带动出口预期上升，但实际出口需求尚未明显释放

3.3 政策端

• 短期内反内卷政策趋于缓和，但中长期仍以供给侧优化为目标
• 政策为大宗商品整体估值提供一定支撑，尿素价格跌至合理区间后，投资者追空风险偏好可能下降

4. 行情展望

当前尿素市场受多重因素影响，呈现以下特点：

• 供应端：产能利用率较高，但开工率有所下降，库存维持高位
• 需求端：出口预期有所提振，但国内需求疲弱导致价格波动
• 政策端：中长期政策导向为市场提供支撑

短期展望：尿素期货价格预计维持震荡运行，需密切关注政策调整及国际关系变化对市场的影响。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格
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