20230428-东吴证券-亚太股份-002284.SZ-2023年一季报点评_盈利中枢逐步回升_业绩同比高增长_3页_429kb

太亚股份2023年一季报总结

公司概述

证券研究报告·汽车零部件行业·东吴证券研究所
公司：亚太股份（002284）
报告类型：公司点评报告

核心财务表现

分析师观点

◼ 公司2023年Q1业绩符合预期：

• 营收同比下降84.1%，环比下滑203.1%，主要受核心客户产量下降及行业需求下滑影响；
• 归母净利润同比大涨603.8%，环比增长399.7%；
  ◼ 盈利能力显著回升：
• 毛利率增至16.0%，净利率达4.38%；
• 公司支出阵痛期结束，盈利中枢已恢复至2016年高位。

技术突破亮点

◼ 上海车展展示新一代产品：

• 新一代基础制动系统、线控制动（IBS/EHB/EBB）、轮毂电机；
• 智能化产品扩展，适应电动化趋势；
• 与依拉菲合作开发的轮毂电机效率达97%，性能优越。

投资建议

◼ 维持“买入”评级：

• 2023–2025年预计营收4955/5872/7233亿元，年复合增长率23%；
• 净利润预计179/257/332亿元，年复合增长率41.2%；
• 当前PE为32倍，对应业绩增长潜力匹配。

重要数据比较

◼ 2023年Q1核心数据对比：

• 毛利率同比提升18pct；
• 核心客户产量波动，营收仍承压；
  ◼ 行业对比：汽车整体市场下行背景下，公司技术突围驱动盈利修复。

警告与提示

◼ 风险因素：

• 汽车销量低于预期；
• 新产品研发与进度不达预期；
• 新客户拓展不及预期。