20180516-申万宏源-石油化工行业深度报告_盘点伊朗石油和石化产业_及美国退出核协议影响_17页_748kb

伊朗石油与石化产业及美国退出核协议影响分析

核心内容

伊朗作为世界第四大原油储量国和第二大天然气储量国，其石油和石化产业在全球能源市场中占据重要地位。霍尔木兹海峡作为石油运输的战略要地，对伊朗的出口至关重要。然而，伊朗的石油和石化产业长期受到西方国家制裁的影响，导致其产量和出口量大幅下滑。2015年《联合全面行动计划》（JCPOA）的签署使得伊朗的石油和石化产业得以恢复。2018年5月8日，美国宣布退出JCPOA并恢复制裁，可能对伊朗的石油出口和石化产能产生负面影响。

主要观点

• 伊朗油气资源丰富：伊朗拥有世界第四大原油储量（约1570亿桶）和第二大天然气储量（约1183万亿立方英尺），是OPEC前三大产油国之一。
• 制裁影响历史：自2011年起，美国和欧盟对伊朗实施了一系列制裁，导致其石油产量和出口量大幅下降，2013年原油产量降至270万桶/天。
• 制裁恢复后的变化：随着2016年JCPOA的执行，伊朗原油出口恢复至制裁前水平，出口量达250万桶/天，其中亚洲国家为主要买家。
• 石化产业现状：伊朗石化产业以国有企业为主，主要出口甲醇、聚乙烯、乙二醇、苯乙烯等产品，未来计划扩大乙烯和甲醇产能。
• 美国退出的影响：美国退出JCPOA将导致伊朗石油出口受阻，尤其是对欧洲和日韩的出口可能减少。同时，制裁可能影响伊朗石化项目的融资和技术支持，进而影响产能投放。
• 中东地缘政治风险：除了伊朗，中东地区其他产油国如委内瑞拉、伊拉克、利比亚等也存在供应不稳定因素，可能对全球油价产生影响。
• OPEC剩余产能：OPEC拥有约341万桶/天的剩余产能，可能通过增产填补伊朗的出口缺口，从而影响国际油价波动。
• 投资推荐：推荐关注受益于油价上涨的中国石油、新奥股份、中天能源等公司，以及国内民营炼化企业如恒力石化、荣盛石化等。

关键信息

伊朗油气资源

• 原油储量：约1570亿桶，占全球10%，OPEC约13%。
• 天然气储量：约1183万亿立方英尺，占全球20%。
• 霍尔木兹海峡：每天运输约1850万桶石油，占全球海运石油交易的30%。

伊朗石油出口

• 2017年出口量：平均250万桶/天，主要流向亚洲（60%以上）和欧洲（20%以上）。
• 主要出口国：中国（20%）、印度（16%）、韩国（9%）、日本（17%）。
• 制裁影响：预计欧盟和日韩可能减少进口，而中国和印度可能维持稳定。

伊朗石化产业

• 主要石化产品：甲醇、聚乙烯、乙二醇、苯乙烯。
• 乙烯产能：约700万吨/年，是中东地区第二大石化产品生产商和出口商。
• 甲醇产能：约500万吨/年，未来计划新增1914万吨产能。
• 丙烯供应：未来计划通过MTO和PDH技术提升丙烯供应。

美国退出伊核协议的影响

• 制裁恢复：美国要求伊朗石油买家在11月4日前终止合同，限制伊朗石油出口和石化产能投放。
• 对伊朗的影响：制裁可能导致伊朗石油产量下降，影响其石化项目投资和产能释放。
• 对其他地区的潜在影响：欧盟、日韩可能减少对伊朗的石油进口，而中国和印度可能维持进口。

中东地缘政治风险

• 伊朗可能的报复：威胁封锁霍尔木兹海峡，影响全球石油运输。
• 委内瑞拉：产量下降，存在政治和经济风险。
• 伊拉克：产量受武装分子袭击和选举影响。
• 利比亚：产量远低于战前水平。
• OPEC剩余产能：约341万桶/天，沙特拥有约218万桶/天的剩余产能。

投资推荐

• 油公司：推荐中国石油、新奥股份、中天能源等。
• 石化企业：推荐中国石化、上海石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化等。

风险提示

• 油价波动：美国制裁可能推高油价，但中东增产可能引发油价回落，导致波动加大。
• 制裁影响：可能影响中国企业与伊朗的合作及项目投资。
• 地缘政治风险：中东地区不稳定因素可能影响全球能源供应。

图表与数据

• 图1：霍尔木兹海峡地理位置。
• 图2：伊朗原油产量及储量的世界占比。
• 图3：伊朗原油产量与油价。
• 图4：2017年伊朗石油及凝析油出口目的地。
• 图5：中国从伊朗进口原油。
• 图6：中国从伊朗进口甲醇、聚乙烯占比较多。
• 表1：伊朗主要能源产品。
• 表2：伊朗事件过程。
• 表3：伊朗主要炼油厂及产能。
• 表4：伊朗主要乙烯产能。
• 表5：伊朗主要甲醇产能。
• 表6：伊朗进口国家及影响情况。
• 表7：伊朗主要的上游石油项目。
• 表8：其他地区可能的地缘风险。
• 表9：石化行业重点公司估值表。