20211207-光大证券-石油化工_中国石油与中国石化签订战略协议点评-共同保障能源安全_加速向新能源领域转型_2页_367kb

行业研究总结：中国石油与中国石化战略合作协议点评

核心内容

中国石油与中国石化于2021年12月1日在北京签署战略合作框架协议，标志着两大国有能源企业将在多个领域深化合作，共同承担国家油气安全保障任务，同时加快向新能源领域转型。该协议不仅是对国家能源安全战略的积极响应，也体现了两大企业在能源转型背景下的战略协同与资源整合。

主要观点

1. 能源安全：传统油气业务持续发力

• 我国原油、天然气对外依存度分别高达73%和43%，能源安全形势严峻。
• 国家层面强调“七年行动方案”，要求石油企业加快增储上产。
• 中国石油与中国石化持续推进高质量勘探开发，尤其在页岩油气领域取得重大突破。
• 通过战略合作，企业有望进一步提升油气储量和产量，保障国家能源安全。

2. 能源转型：新能源领域强强联合

• 在“双碳”目标推动下，油气消费比例将逐步下降，能源企业转型成为必然趋势。
• 中国石油与中国石化合作聚焦氢能、光伏等新能源领域，其中氢能被视为转型的关键方向。
• 绿氢生产需巨额投资，单个5万吨/年项目电力和制氢环节投资达70-100亿元。
• 中国石油已将油气与新能源并列为第一大业务，参与全球最大的氢储能发电项目。
• 中国石化作为国内最大制氢企业，计划建设1000座加氢站，发展可再生能源制氢，目标绿氢产量超百万吨。

关键信息

投资建议

• 中国石油（A+H股）：传统石化业务盈利稳定增长，新能源业务成为新增长点，建议“买入”。
• 中国石化（A+H股）：同上，建议“买入”。
• 上海石化：受益于新能源转型，建议“增持”。
• 石化油服（A+H股）：在新能源项目中具备技术优势，建议“增持”。
• 中油工程：受益于油气和新能源业务协同发展，建议“增持”。

风险提示

• 原油价格大幅下行风险。
• 炼油和化工行业景气度下行风险。

盈利预测与估值表

说明

• 股价数据截至2021年12月3日。
• 汇率按1HKD=0.81704CNY换算。
• 投资评级基于未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的对比。

估值方法与分析局限性

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告中的信息和观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。

评级体系说明

投资者注意事项

• 报告内容基于合法合规信息，但不保证其准确性与完整性。
• 投资决策应结合个人财务状况和投资目标，谨慎评估风险。
• 报告可能随市场情况更新，投资者应关注最新信息。
• 报告内容不构成任何投资建议，不承担相关法律责任。

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