20250430-东证期货-综合晨报_美国API原油库存上升_西南市场炼焦煤暂稳运行_18页_666kb

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日度报告要点：

1. 宏观策略

   • 美元指数：特朗普要求贸易协议须经其批准，关税战短期未见缓和迹象，市场风险偏好震荡，建议维持震荡思路。
   • 黄金：受贸易逆差扩大及减税预期影响，金价围绕3300美元运行，国内五一假期前多头减仓，建议降低仓位过节。
   • 美国股指期货：关税政策缓和对市场情绪有一定支撑，但贸易冲突影响仍存，股指或继续震荡；需关注PMI数据及降息预期。
   • 国债期货：央行逆回购净投放1200亿元，市场对PMI走弱反应充分，节前上涨空间有限，中线可逢低做多。

2. 商品市场

   • 黑色金属：
     • 炼焦煤：西南市场暂稳，短期补库及情绪支撑或有反弹，但中长期需求疲软，维持偏空。
     • 动力煤：短期煤价承压，5月补库预期及进口煤减少提供支撑，但难有明显反弹。
     • 铁矿石：港口库存或减少200-300万吨，但外需疲软及限产预期减弱，矿价震荡偏弱。
   • 农产品：
     • 白糖：广西墒情改善，巴西4月上半月产量预期同比下降38%，需关注Unica数据及印度、泰国增产预期。
   • 有色金属：
     • 多晶硅：4月排产10万吨左右，硅片端需求疲软，建议关注供应变化及5-6月排产预期。
     • 工业硅：价格下调，西南复产不及预期或加剧供给压力，短期观望，中线关注减产信号。
     • 铜：国内需求弱于预期，出口支撑减弱，短期高位震荡，建议波段操作。
     • 铅：受废电瓶抛售及需求走弱影响，短期偏空，谨慎抄底。
     • 锌：库存去化放缓，价格承压，建议关注PMI数据及期权对冲。
     • 镍：LME库存小幅回升，但港口库存压力及印尼供应紧张影响价格，中线逢高沽空。
   • 能源化工：
     • 原油：API库存上升，哈萨克斯坦产量微降，OPEC+增产预期或压制油价，短期震荡。
     • 碳排放：CEA价格承压，CCER维持高位，短期偏弱运行。
     • 瓶片：出口报价下调，供应压力增加，短期震荡偏弱。
     • 烧碱：山东液碱价格下跌，需求疲软，预计下跌空间有限。
     • 纸浆：外盘报价下跌，内外倒挂严重，短期震荡偏弱。
     • PVC：需求回落及期货走弱，短期震荡偏弱。
     • 尿素：开工率回升，供应压力大，需求端存在季节性波动，需关注天气影响。
     • 纯碱：部分企业检修，短期震荡，中线逢高沽空。
     • 浮法玻璃：需求疲软及风险偏好下降，期价低位震荡，关注地产政策变化。
   • 航运指数：欧线运价因马士基降价及潜在利空压制，短期震荡，不建议追空。

3. 投资建议

   • 多晶硅：关注西南产能复产及5-6月排产变化，PS2507合约或为操作区间。
   • 工业硅：短期观望，中线等待减产信号或仓单流出。
   • 原油：短期震荡，中线关注OPEC+政策调整。
   • 黄金：节前偏弱，建议降低仓位。
   • 国债：中线逢低做多，关注降息落地。
   • 纸浆、PVC、纯碱：短期震荡，需警惕政策及需求波动。
   • 玻璃：弱现实叠加政策缺位，中线维持偏空。
   • 铜：节前多空减仓，维持震荡思路；关注PMI及降息预期。
   • 镍：中线逢高沽空，短期需防范库存变化及利润挤压风险。
   • 铅、锌：短期空头逻辑占优，控制仓位。