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报告摘要

台灣股市分析總結（2013年11月14日）

核心內容

台灣股市在2013年11月14日整體表現偏弱，外資在期貨市場持續加碼空單，顯示對指數持保守態度，預期短期內仍有向下修正壓力。主要產業如Solar產業因終端市場需求不均，導致價格波動，但預期1Q14將步入產業淡季，營運放緩，因此維持中性評等。部分個股表現優異，如台苯因SM利差走升，獲利表現優於預期，被康和給予買進建議，目標價33元。

主要觀點

外資動向：外資整體部位偏空，對台股持保守態度，短線仍有向下修正壓力。未平倉量持續增加，顯示作空意圖明顯。
Solar產業：因終端市場需求拉貨強度不一，導致價格漲跌互見。預期1Q14將面臨產業淡季，營運放緩，故維持中性評等。
個股表現：
- 辛耘：自製機台前景樂觀，預期2013~2014年獲利大幅成長，目標價59元。
- 仁寶：處份威寶、合併華寶、擴展平板客戶，但EPS僅約NT$1.90，維持中性評等。
- 華碩：2014年將透過價格競爭維持市占，但獲利可能受限，故維持中性評等。
- 健策：目前股價已反應對LED及均熱片成長預期，給予中性評等。
- 新普：自動化及BMS自製有助毛利率維持，但中短期缺乏新業務刺激，故維持中性評等。
- 台苯：3Q13財報優於預期，看好2014年SM利差走升，給予買進建議，目標價33元。
- 英業達：4Q13營運因NB而轉弱，2014年NB衰退將抵消其他產品動能，維持中性評等。
- 同欣電：美系客戶拉貨潮已過，4Q13~1Q14將進入淡季，預估營收與毛利率雙降，維持中性評等。
- 立錘：與Dialog合作可望切入中國行動裝置市場，但其他產品需求仍疲弱，維持中性評等。

關鍵信息

外資部位：外資期貨留空單16282口，賣權OI下降，顯示外資看空情緒有所減緩。
市場指標：
- 台灣加權指數收盤價8,104點，較前一週下跌2.15%。
- 台灣OTC指數收盤價119點，較前一週下跌3.08%。
- 香港恆生指數收盤價22,464點，較前一週下跌2.49%。
- 日經225指數收盤價14,567點，較前一週下跌0.15%。
- 美國道瓊工業指數收盤價15,822點，較前一週上漲0.45%。
匯率資訊：
- 新台幣對美元為29.7，較前一週下跌0.05%。
- 美元指數為80.8，較前一週微跌0.46%。
- 日圓對美元為99.2，較前一週上漲0.33%。
產業趨勢：
- Solar產業預期2014年成長趨勢穩健，但短期內可能因需求放緩及產業淡季導致價格下跌。
- 中國電價補貼上限可能有助於Solar產業朝正向發展。
- LED產業因美系客戶拉貨潮結束，預計4Q13營收與毛利率雙降，但2014年因內需強勁，預計成長17%。
- 亞洲市場因歲修需求，預期2014年SM利差走升，營收表現優於2013年。