台灣股市研究晨訊總結（2013-09-09）
核心內容概述
本報告分析2013年9月9日台灣股市的經濟數據、個股表現及市場趨勢。重點關注美國與中國的經濟數據，以及台灣本地個股如禾瑞亞、聯發科、國統、朋程等的營運狀況與投資建議。此外，報告也提及了台灣股市整體指數及匯率走勢。
主要觀點與關鍵資訊
美國經濟數據
- 非農就業人數：8月新增16.9萬人，低於市場預期的18萬人。7月數據下修至10.4萬人，近三個月平均為14.8萬人。
- 失業率：降至7.3%，連兩月下滑，但勞動參與率降至63.2%，為35年來新低。
- Fed政策：預期9月減碼QE，減碼幅度可能為100~150億美元，以避免市場衝擊。
- 產業趨勢：美國經濟數據好壞參半，美國股市整體走勢穩定，但部分產業如費城半導體小幅下跌。
中國經濟數據
- 工業生產：預期8月工業生產年增率達10%，較前值略有提升。
- CPI與PPI：預期8月CPI年增率為2.8%，較市場預期的2.6%偏高；PPI年增率為-1.76%，顯示通膨壓力較低。
- 新增貸款：預估8月新增貸款為7800億元，較市場預期的7300億元為高。
- M2年增率：預估為14.5%，較市場預期的14.6%略低。
- 貿易收支：預期8月出口年增率為3%，略低於市場預期的3.9%；進口年增率為2.3%，與市場預期相近。
- 貿易順差：預估為37億美元，與市場預期相符。
台灣出口與進口
- 出口：預期8月出口金額為255億美元，年增率為3%，受手機廠商HTC營收下滑影響。
- 進口：預期8月進口金額為218億美元，年增率為2.3%。
- 貿易順差：預估為37億美元。
重點個股分析
禾瑞亞（3556 TT）
- 營收表現：8月營收達2.05億元，創歷史新高，優於預期。
- 3Q13預估：營收上修至5.5億元，季增41.2%。
- 投資建議：維持“買進”評等，目標價上調至151元。
- 成長動能：受益於ETP出貨提升，且2014年Touch NB滲透率有望提升至20~25%。
聯發科（2454 TT）
- 營收表現：8月營收為127.4億元，季減3.6%，但符合預期。
- 3Q13預估：營收有望超越法說展望，EPS可能達5元以上。
- 投資建議：維持“買進”評等，目標價462元。
- 成長動能：28nm晶片平台比重提升，有助毛利率穩定。
國統（8936 TT）
- 營收表現：8月營收為2.01億元，年增160.2%，創歷史新高。
- 3Q13預估：營收預估為7.93億元，季增26%。
- 投資建議：維持“買進”評等，目標價38元。
- 成長動能：受益於曾文水庫工程及湖山淨水廠工程，2014年營收預估31.1億元，年增42%。
朋程（8255 TT）
- 營收表現：8月營收為2.69億元，年增16.8%，季減4.9%。
- 3Q13預估：EPS為1.59元，季增近7成。
- 投資建議：維持“買進”評等，目標價139元。
- 成長動能：受益於Denso擴大訂單與新客戶加入，預期2014年EPS達7.24元。
金山電（8042 TT）
- 營收表現：8月營收優於預期，但成長性趨緩。
- 3Q13預估：EPS為1.38元。
- 投資建議：建議中性，待股價回檔再布局。
- 成長動能：技術能力強，持續進攻高階產品，但評價未明顯偏低。
永大（1507 TT）
- 營收表現：8月營收為3.37億元，年增率31.4%，與7月持平。
- 3Q13預估：EPS上修至0.92元。
- 投資建議：維持“買進”評等，目標價上調至90元。
- 成長動能：受益於中國安全法上路，維保業務成長，預期2014年營收與獲利年增20%。
怡利電（2497 TT）
- 營收表現：8月營收為3.37億元，年增率31.4%。
- 3Q13預估：EPS上修至0.92元。
- 投資建議：維持“買進”評等，目標價48元。
- 成長動能：受益於日系品牌中國市佔率回升，預期2014年EPS達3.11元，年增18.1%。
台灣股市指數與匯率
台灣股市指數
| 指數名稱 |
最新收盤 |
淨變動 |
1日 (%) |
1週 (%) |
| 台灣加權 |
8,164 |
(5) |
(0.06) |
1.77 |
| 台灣OTC |
122 |
0 |
0.37 |
3.44 |
美國股市指數
| 指數名稱 |
最新收盤 |
淨變動 |
1日 (%) |
1週 (%) |
| 道瓊工業 |
14,923 |
(15) |
(0.10) |
0.55 |
| S&P 500 |
1,655 |
0 |
0.01 |
1.04 |
| 那斯達克 |
3,660 |
1 |
0.03 |
1.10 |
欧洲股市指數
| 指數名稱 |
最新收盤 |
淨變動 |
1日 (%) |
1週 (%) |
| 德國法蘭克福 |
8,276 |
41 |
0.49 |
2.13 |
| 法國CAC40 |
4,049 |
42 |
1.06 |
2.93 |
亞洲指數
| 指數名稱 |
最新收盤 |
淨變動 |
1日 (%) |
1週 (%) |
| 南韓KOSPI |
1,955 |
4 |
0.19 |
1.58 |
| 日經225 |
13,861 |
(204) |
(1.45) |
3.52 |
| 新加坡 |
3,048 |
9 |
0.29 |
0.64 |
| 泰國 |
1,336 |
23 |
1.73 |
3.24 |
| 印度 |
19,270 |
290 |
1.53 |
3.49 |
| 馬來西亞 |
1,724 |
3 |
0.16 |
(0.22) |
汇率 (兑美元)
| 指數名稱 |
最新收盤 |
淨變動 |
1日 (%) |
1週 (%) |
| 美元指數 |
82.3 |
0 |
0.19 |
0.27 |
| 歐元 |
0.8 |
(0) |
(0.50) |
0.36 |
| 日圓 |
100.1 |
0 |
(0.35) |
(0.84) |
| 人民幣 |
6.1 |
0 |
(0.01) |
(0.02) |
| 新台幣 |
29.9 |
(0) |
0.28 |
0.28 |
| 南韓圜 |
1,093 |
(0) |
0.01 |
0.47 |
產業趨勢與建議
- Touch IC產業：禾瑞亞表現優於預期，義隆電仍處營運調整期。
- 電梯產業：永大受惠於中國安全法上路，預期2014年營收與獲利年增20%。
- 汽車零組件產業：朋程受益於Denso與Mitsubishi訂單，預期2014年EPS達7.24元。
- 電力與電子元件產業：聯發科受益於28nm晶片平台比重提升，毛利率穩步向上。
- 水資源與環境工程：國統受益於大型工程標案，預期2014年營收年增42%。
結論
本週美國經濟數據好壞參半，非農就業人數低於預期，但失業率持續下滑，預期Fed將減碼QE。中國經濟趨穩，工業生產與新增貸款表現優於預期，台灣出口受手機廠商拖累，預期年增率為3%。個股方面，禾瑞亞、聯發科、國統、朋程表現較佳，建議買進；金山電則因評價未明顯偏低，建議中性。整體市場表現穩定，部分指數有小幅上漲，建議投資者關注產業趨勢及個股動能。
