20230507-天风证券-房地产行业研究周报_地产股2023Q1基金持仓有何变化__19页_2mb

房地产行业研究周报（2023年05月）

核心结论

1. 板块行情与估值：地产股（申万指数）本周涨28.5%，跑赢沪深300（3.15pct），但估值仍处于历史低位（PE分位数3.11%，PB分位数2.00%）。
2. 资金流向：公募基金持仓环比下降23.63%，低配幅度连续第二季度扩大；沪深港通资金持续流出，北上资金地产占陆港通比例降至0.01%。

关键变化

1. 机构持仓
   • 龙头央企（保利发展、招商蛇口）持仓占比下降（-0.02pct、持平），但城投类企业获显著增仓（华发股份+340%，招商积余+10157%）。
2. 销售与市场
   • 60城新房成交同比+13.7%，二线城市库存去化加速；
   • 二手房市场环比改善显著，成交同比+78.66%。
3. 政策动态
   • 政策调控持续优化，3月一线城市调整商品住房单价申报机制。

风险预警

• 信用修复不及预期、行业复苏节奏放缓
• 宏观经济超预期波动或政策推进不及预期

graph LR  
A[公募持仓] --> D(低配率23.63%)  
B[陆港通] --> E(地产占流通市值↓至0.01%)  
C[REITs] --> F(签约金额环比+15.86%)  
D -.--.> H[销售复苏]  
B -.--.> I[房企去化加速]