PVC月报：供需双弱，震荡寻底-20230430-美尔雅期货-21页_1mb

PVC市场月报总结（2023年4月30日）

核心内容概览

本报告分析了2023年4月PVC市场的供需、价格、库存及成本情况，并对5月市场走势进行了展望。整体来看，4月PVC市场处于供需双弱格局，价格震荡下行，库存去化缓慢，企业利润承压，市场情绪偏谨慎。

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一、PVC价格走势

1.1 4月PVC现货重心下移

• 4月PVC现货价格整体走低，主要受下游采购意愿不足及期货走势影响。
• 截至4月28日，华东电石法PVC价格为5980元/吨（环比下降295元/吨），乙烯法PVC价格为6060元/吨（环比下降315元/吨）。

1.2 PVC期货震荡下行

• 4月PVC期货受宏观及基本面双重影响，重心下移。
• 截至4月28日，PVC09合约收盘价为6025元/吨，较上月底下跌239元/吨。
• 09合约持仓量为717,832手，环比增加467,680手，显示市场参与者情绪偏空。

1.3 PVC基差区间内波动

• 4月基差小幅缩小，因现货下跌幅度大于期货。
• 主力09合约基差仍处于合理区间，显示期货与现货价格关系保持稳定。

1.4 PVC月间价差变化不大

• 4月近月及远月合约价格均下行，5-9价差走扩，乙电价差小幅缩小。

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二、PVC供给端分析

2.1 4月上游整体开工下行

• 4月PVC整体开工率为71.73%，环比上周上升0.25%。
• 电石法开工率67.03%（环比上升0.66%），乙烯法开工率87.81%（环比下降1.18%）。

2.2 4月检修企业环比增加

• 4月检修损失量达24.993万吨，环比增加11.055万吨，同比增加6.628万吨。
• 检修企业包括昔阳化工、河南神马、泰汶盐化等，部分企业检修时间较长，尚未恢复生产。

2.3 4月产量环比减少

• 4月PVC产量为183万吨，5月预计产量为192万吨，新增产能开始放量。

2.4 电石价格重心继续下移

• 4月电石价格整体下行，乌海地区电石出厂价为2950元/吨（环比下降200元/吨）。
• 5月电石开工预计回落，但下游待卸车仍多，叠加PVC检修增多，预计电石价格窄幅波动。

2.5 乙烯法原料价格略有回落

• 原料乙烯、EDC及VCM价格均出现回落，其中乙烯价格为951美金/吨（环比下降10美金/吨）。
• 电石法PVC企业利润承压，部分亏损；乙烯法PVC企业利润有所改善。

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三、PVC需求端分析

3.1 预计5月下游开工变化不大

• 4月下游制品企业开工环比略有下滑，5月预计维持4月水平。
• 下游订单不佳，部分企业五一放假，补货意愿不强，以逢低补货为主。

3.2 管材、型材开工环比下滑

• 管材开工同比有所好转，但远期订单仍偏弱。
• 型材企业开工维持在3-5成，提升预期有限。
• 地产数据虽有改善，但整体仍偏弱，市场复苏尚需时间。

3.3 一季度出口量仍有支撑

• 1-3月累计出口65.3万吨，同比增长37.63%。
• 4月出口量受印度斋月及市场供应充足影响有所下降，5月海外报价下调，出口量预计小幅回落。

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四、PVC库存端分析

4.1 4月社会库存小幅去库

• 4月社会库存小幅下降，但库存绝对值仍处于高位。
• 5月上游检修较多，社会库存有望延续缓慢去化。

4.2 上游库存压力略有缓解，下游维持刚需库存

• 上游检修减产，库存压力有所缓解，但原料库存仍存。
• 下游补库意愿不强，主要以刚需补货为主，库存维持高位。

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五、供需基本面总结

• 供给端：4月PVC及电石行业开工均下行，5月检修企业仍较多，但新增产能开始放量，短期供应仍较充裕。
• 需求端：5月下游制品企业开工维持4月水平，订单欠佳，补货意愿不强，整体需求疲软。
• 库存端：社会库存仍处高位，去化缓慢，关注5月去库持续性。
• 成本端：电石价格低位企稳，成本支撑不明显，部分企业亏损减少，山东一体化企业亏损增加。
• 整体策略：供需双弱格局下，短期PVC或继续震荡寻底，需关注宏观政策及去库持续性。

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六、重点关注

1. 宏观及地产政策消息：海外加息对市场情绪影响较大，地产政策动向对需求端至关重要。
2. 去库持续性：5月社会库存去化能否持续是影响PVC价格的关键因素。

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