20151115-东兴证券-基础化工行业2015年11月份第2期周报_油价走弱_寻找事件驱动型机会_28页_2mb

基础化工行业2015年11月份第2期周报总结

核心内容

2015年11月15日发布的《基础化工行业周报》分析了上周化工行业整体表现及重点品种价格波动情况，同时提出了本周的投资策略与重点推荐股票组合。报告指出，尽管原油价格持续下跌，但化工板块整体表现略强于大盘，部分细分行业如氟化工及制冷剂、炭黑、钾肥涨幅显著，而氯碱、无机盐、纺织化学用品则表现不佳。

主要观点

1. 化工行业整体表现

• 申万化工指数：上周上涨 2.96%，略强于上证指数（-0.26%）和沪深300指数（-1.24%）。
• 细分行业表现：
  • 涨幅居前：氟化工及制冷剂（+26.34%）、炭黑（+22.16%）、钾肥（+13.67%）。
  • 跌幅居前：氯碱（-3.49%）、无机盐（-2.45%）、纺织化学用品（-2.07%）。
• 东兴化工组合：上涨 0.77%，落后行业指数约2个百分点，其中蓝星新材涨幅最大（+16.3%），而金正大跌幅较大（-3%）。

2. 原油价格走势及影响

• 原油价格：WTI 和布伦特原油期货价格分别下跌 7.63% 和 8.17%，报收于 41.75美元/桶 和 44.06美元/桶。
• 影响：受原油价格下跌影响，多数化工产品价格下跌，其中丙烯酸（浙江卫星）跌幅最大，达 -15.79%，主要因国内供应过剩、开工率约 65%，且下游需求进入淡季。

3. 未来行业展望

• 盈利趋势：预计化工行业整体盈利仍将小幅下跌，尽管原材料价格下跌提升了毛利率，但经营成本上升导致ROE小幅下降。
• 看好板块：复合肥、粘胶、塑料加工、新材料、精细化工中间体、环保、新能源产业链。
• IPO重启：部分持有即将IPO公司股权的公司可能受益，如永太科技（+47.7%）、华昌化工（+25.8%）。

关键信息

本周推荐股票组合

• 金正大（20%）
• 康得新（20%）
• 联化科技（20%）
• 三聚环保（15%）
• 蓝星新材（15%）
• 中国石化（10%）

个股表现

• 双龙股份：涨幅最大，达 61.1%，因拟增发收购惠康制药100%股权，业务转型为医药。
• 永太科技：因持有富祥股份原始股，受益于IPO重启，涨幅 47.7%。
• 湘潭电化：跌幅最大，达 -12.6%，因前期涨幅过大，出现回调。

原材料价格汇总

• 能源类：原油价格持续下跌，天然气、石脑油、煤焦油价格相对稳定。
• 基础化学品：甲醇、苯胺等产品价格上涨，而丙烯酸丁酯、环氧丙烷等产品价格下跌。
• 农化产业：尿素、氯化铵、硝酸铵价格波动不大，但钾肥、复合肥价格稳定。
• 磷化工产业：磷矿石、黄磷、磷酸、三聚磷酸钠价格基本持平。
• 氯碱产业：PVC价格下跌，烧碱、纯碱价格相对稳定。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI价格略有上涨，TDI、环氧丙烷价格下跌。
• 化纤产业：PX、乙二醇、PTA、BDO价格波动较大，聚酯切片、涤纶价格相对稳定。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯、ABS、PS价格下跌，天然橡胶价格略有回升。
• 氟化工产业：萤石、氢氟酸、二氯甲烷价格稳定，制冷剂价格下跌。
• 钛产业：钛白粉价格稳定，钛精矿价格不变。
• 其他：DMC、107胶价格略有上涨，沥青价格稳定。

行业数据概览

投资建议

• 关注复合肥、粘胶、塑料加工等具备行业集中度提升、落后产能退出的板块。
• 重视新材料、精细化工中间体、环保、新能源等符合经济发展方向的行业。
• 考虑IPO重启带来的投资机会，特别是持有即将IPO公司股权的公司。
• 注意丙烯酸、环氧丙烷等产品价格持续低迷，毛利率可能低于 5%。

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，重点关注新材料及精细化工。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2011年加入东兴证券研究所，有石油化工研究经验。
• 杨行远：化学博士，2015年加入东兴证券研究所，具备4年化工行业工作经验。

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