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华宝期货有色金属周报总结

核心内容概述

华宝期货发布的2026年1月26日有色金属周报，主要分析了铝、锌、锡及碳酸锂等主要品种的周度行情回顾、市场预判及关键数据。整体来看，有色金属市场呈现震荡偏强的态势，受宏观政策、地缘政治、季节性需求及库存变化等因素影响。

主要观点与市场预判

铝

• 行情回顾：上周铝价高位运行，主力合约收盘价环比上涨1.53%，现货价格微涨0.54%。
• 逻辑：美元走弱支撑有色金属整体偏强；北方矿区阶段性减产，南方矿价稳定；铝加工开工率总体平稳，但部分企业受环保与天气影响，交付节奏受扰。
• 观点：铝价短期高位偏强，关注宏观事件与下游反馈。
• 风险提示：地缘危机、宏观政策、供给释放、消费情况。

锌

• 行情回顾：锌价震荡偏强，主力合约收盘价环比上涨0.67%，现货价格下跌4.09%。
• 逻辑：国内锌精矿供应偏弱，2月加工费谈判启动；镀锌企业开工率回升，但终端需求疲软；成本高企与库存增加挤压企业盈利空间。
• 观点：锌价短期高位运行，需关注宏观政策、矿端投产与消费情况。
• 风险提示：宏观政策落地、矿端投产、消费情况。

锡

• 行情回顾：锡价强势上涨，主力合约收盘价环比上涨6%，现货价格微涨2.16%。
• 逻辑：进口锡精矿实物量环比增长13.3%，国内冶炼厂开工率维持高位；市场情绪高涨，资金炒作影响价格波动。
• 观点：锡价高位运行，短期规避参与。
• 风险提示：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。

碳酸锂

• 行情回顾：碳酸锂市场强势拉升，主力合约周环比上涨24.2%，现货价格小幅上涨。
• 逻辑：供给全面收缩，各路线开工率与产量同步下滑；需求端动力端进入淡季，储能端表现强劲，库存压力自下而上传导。
• 观点：碳酸锂高位震荡，政策预期与供应扰动支撑价格底部。
• 风险提示：政策落地效果、供需边际变化、库存演变趋势、宏观及监管风险、成本及利润传导。

关键品种数据总结

铝

• 价格：
  • 期货主力合约：2026.1.23收盘价24290元/吨，环比+1.53%。
  • 现货价格：24130元/吨，环比+0.54%。
• 库存：
  • 电解铝锭社会库存：1月26日77.7万吨，环比+2.8万吨。
  • 上期所库存：197053吨，环比+11174吨。
  • LME库存：507275吨，环比+19275吨。
• 成本与利润：
  • 总成本：16131.19元/吨，环比-30.8元/吨。
  • 利润：山西地区-190.86元/吨，环比+10.81元/吨。
• 开工率：
  • 铝线缆：60.6%，环比+1%。
  • 铝箔：71.4%，环比不变。
  • 铝板带：66%，环比不变。
  • 铝型材：49.4%，环比+1.5%。
  • 原生铝合金：58.6%，环比不变。
  • 再生铝合金：59.3%，环比+1.3%。

锌

• 价格：
  • 期货主力合约：2026.1.23收盘价24585元/吨，环比-0.67%。
  • 现货价格：24110元/吨，环比-4.09%。
• 库存：
  • 锌锭社会库存：11.68万吨，环比+1.35%。
  • 保税区库存：0.33万吨，环比不变。
  • 上期所库存：73151吨，环比-3160吨。
  • LME库存：111500吨，环比+4975吨。
• 加工费：
  • 国产锌精矿加工费：1500元/金属吨，环比持平。
  • 进口锌精矿加工费：29.75美元/干吨，环比-3.5美元/干吨。
• 产量与开工率：
  • 周度产量：322465吨，环比+5420吨。
  • 开工率：55.63%，环比+2.15%。

锡

• 价格：
  • 期货主力合约：429570元/吨，环比+6.00%。
  • 现货价格：426500元/吨，环比+2.16%。
• 库存：
  • SHFE锡锭库存：9720吨，环比+171吨。
  • 国内社会库存：10678吨，环比+503吨。
• 产量与开工率：
  • 云南、江西合计产量：0.3382万吨，环比+0.001万吨。
  • 开工率：69.79%，环比+0.2%。
• 加工费：
  • 云南40%：14000元/吨，环比持平。
  • 广西、湖南、江西60%：10000元/吨，环比持平。

碳酸锂

• 价格：
  • 主力合约收盘价：181520元/吨，环比+24.16%。
  • SMM电池级碳酸锂指数：159843.2元/吨，环比+0.06%。
  • 电池级氢氧化锂：151221.2元/吨，环比+1.56%。
• 库存：
  • 社会库存（上海、江苏、江西、四川）：43950吨，环比+2.0%。
  • 样本周度库存：10.89万吨，环比-0.7%。
  • 分环节库存天数：总计27.8天，环比-0.71%。
• 产量：
  • 总周度产量：22217吨，环比-1.72%。
  • 各路线产量：
    • 锂辉石：13914吨，环比-1.49%。
    • 盐湖：3115吨，环比-0.95%。
    • 锂云母：2882吨，环比-1.84%。
    • 回收料：2306吨，环比-3.92%。
• 成本与利润：
  • 锂辉石精矿（CIF中国）：2062.8美元/吨，环比+1.0%。
  • 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）：3106元/吨，环比+0.8%。
  • 磷锂铝石（Li2O:6%-7%）：15435元/吨，环比-5.0%。
  • 生产利润：外购锂辉石精矿（Li2O:6%）利润区间[4897, 8980]元/吨；外购锂云母精矿（Li2O:2.5%）利润区间[1888, 11911]元/吨。
  • 进口利润：[16311, 25381]元/吨，较去年同期实现扭亏为盈。
  • 理论交割利润：[-4974, 3526]元/吨，利润中枢上移。

总结

本周有色金属市场整体偏强，铝、锌、锡价格均有所上涨，碳酸锂市场强势拉升。铝价受美元走弱及部分矿区减产影响，短期高位运行；锌价震荡偏强，但需求疲软及库存增加限制上涨空间；锡价因供应偏紧及资金炒作维持高位，短期建议规避；碳酸锂则因供给收缩与储能需求强劲，高位震荡，需关注政策与库存变化。整体来看，市场情绪主导短期走势，但基本面仍需时间改善。