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PTA&MEG早报-2025年12月18日总结

核心内容

本报告总结了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2025年12月18日的市场情况、基本面数据、价格走势、库存变化及主要影响因素，为投资者提供市场分析和预期。

主要观点

PTA

1. 基本面：

   • PTA期货昨日震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强。
   • 12月货在01贴水12~15或05贴水70附近成交，个别略高，价格商谈区间在4575~4635元/吨。
   • 1月上在01平水或05-65有成交。
   • 12月仓单在01-20附近成交。
   • 今日主流现货基差在01-13元/吨。
   • 趋势：中性。

2. 基差：

   • 现货价4604元/吨，05合约基差-90元/吨，盘面升水，趋势中性。

3. 库存：

   • PTA工厂库存3.86天，环比减少0.06天，趋势偏多。

4. 盘面：

   • 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，趋势偏空。

5. 主力持仓：

   • 净空，空减，趋势偏空。

6. 预期：

   • 近期PTA装置运行平稳，部分聚酯工厂阶段性补货，带动现货基差走强。
   • 期货盘面跟随成本端震荡运行。
   • 短期内PTA现货价格预计跟随成本端震荡，现货基差区间波动。
   • 关注油价走势及下游负荷。

MEG

1. 基本面：

   • 乙二醇价格重心窄幅调整，市场商谈尚可。
   • 现货基差进一步走弱，本周现货低位成交至01合约贴水35元/吨附近。
   • 华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，预计检修10天。
   • 台湾一套25万吨/年的MEG装置已重启，该装置此前于11月底短停检修。
   • 日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启，该装置10月初停车检修。
   • 现货低位成交至3640元/吨附近，美金方面外盘重心宽幅调整，买盘跟进一般。
   • 近期到港船货433-434美元/吨附近商谈成交，远月船货439-441美元/吨展开商谈。
   • 趋势：中性。

2. 基差：

   • 现货价3668元/吨，05合约基差-90元/吨，盘面升水，趋势中性。

3. 库存：

   • 华东地区MEG库存75.8万吨，环比增加3.8万吨，趋势偏空。

4. 盘面：

   • 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，趋势偏空。

5. 主力持仓：

   • 净空，空增，趋势偏空。

6. 预期：

   • 乙二醇低价运行下，国内部分乙烯制装置降负运行，上周开工率回落至7成偏下。
   • 周内随着正达凯重启提负，开工率将适度回升。
   • 本周外轮到货量回归中性，港口库存回升态势可适度缓解。
   • 基本面来看，当月乙二醇因供应端收缩呈现宽松平衡，但中长线累库预期下，市场整体缺乏信心及明显驱动。
   • 预计近期乙二醇低位调整为主，关注成本端及装置变化。

关键信息

利多因素

1. 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置按计划于近日停车检修，预计维持至1月底前后重启。
2. 华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，初步计划检修时长在10天附近。

利空因素

1. 台湾一套25万吨/年的MEG装置目前已升温重启，该装置此前于11月底短停检修。
2. 日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启，该装置10月初停车检修。

供需平衡表

PTA供需平衡表

MEG供需平衡表

价格与利润

价格变动

利润分析

市场趋势与风险点

• 短期趋势：受宏观面影响较大，关注成本端波动及盘面阻力位。
• 风险点：
  • 油价波动。
  • 装置检修及重启情况。
  • 下游负荷变化。
  • 库存变化对市场信心的影响。

结论

PTA和MEG近期市场表现中性，PTA短期预计震荡运行，MEG则低位调整为主。需密切关注成本端、装置变化及下游需求情况。库存变化、主力持仓以及供需平衡表均显示市场存在一定的不确定性，投资者应谨慎操作。