> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 运营商引入Token套餐，打开AI成长新空间总结 ## 核心内容概述 中国三大运营商已陆续推出Token资费套餐，标志着AI服务在运营商领域的商业化进程加速。Token作为AI时代的标准化计量单元，将AI服务像流量包一样进行标准化零售，为运营商开辟了新的收入增长点。上海电信率先推出Token套餐，并通过174亿元Token工厂集采，建设词元生成、算力归集、模型适配和智能调度底座，推动AI服务的规模化落地。 ## 主要观点 1. **Token套餐成为新增收入单元** - 中国电信在2026年5月17日推出全国Token套餐，个人及家庭用户最低9.9元/月=1000万Tokens，开发者及中小企业39.9元/月起。 - Token套餐将AI服务标准化，使其更易于推广和销售，从而提升运营商的ARPU（每用户平均收入）。 - Token调用量从2024年初的日均1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍，显示出巨大的市场潜力。 2. **提升存量算力与AIDC利用率** - Token套餐将运营商的云、算力、AIDC和网络等重资产能力转化为可零售、可订阅的AI服务收入单元。 - 通过Token套餐，运营商能够以低门槛方式触达个人、开发者和中小企业，降低试用门槛，促进AI服务的大众化使用。 - Token的引入有助于提升算力资产的调用频率和使用场景，从而改善单位资产回报率。 3. **运营商具备最强的分发入口优势** - 运营商拥有庞大的用户基数，包括18.27亿个人移动用户和约7300万政企用户，构成了海量的Token消费入口。 - 其在标准化套餐设计、账单结算和规模化运营方面有丰富经验，Token套餐是这一能力在AI时代的延续。 - 云网边端一体化基础设施使运营商具备时延优势和安全可靠的壁垒特性，有利于掌握模型入口与Token定价权。 ## 关键信息 - **Token套餐商业化**：三大运营商已上线Token套餐，标志着AI服务进入标准化零售阶段。 - **Token调用量激增**：我国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿。 - **用户覆盖扩大**：Token套餐首次以低门槛方式触达个人、开发者和中小企业，推动AI服务大众化。 - **资产利用率提升**：通过Token套餐，运营商可提升算力和AIDC资源的调用频率和场景扩展，改善资产回报逻辑。 - **用户基数优势**：运营商拥有庞大的用户群体，为Token分发提供了坚实的用户基础。 ## 风险提示 - AIGC应用推广不及预期 - 资本开支与投资回报不及预期 - 算力行业竞争加剧 ## 相关报告 - 【银河通信赵良毕】行业周报 | NPO为行业部署首选，Token引领运营商新增长 - 【银河通信赵良毕】行业深度 | 政策+需求推动，四大方向加速受益——Token行业专题报告 - 【银河通信赵良毕】行业动态 | 光芯片价值量加速跃迁，供给刚性缺口有望持续 ## 研究团队介绍 - **赵良毕**：通信行业首席分析师，北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，多次获得通信行业最佳分析师奖项。 - **刘璐**：通信&中小盘分析师，帝国理工大学金融工程和风险管理学硕士，伦敦大学学院数学学士，2024年加入中国银河证券研究院。 - **王思宬**：通信&中小盘分析师，波士顿大学经济学硕士，2022年10月加入中国银河证券研究院，重点覆盖设备侧产业链。 - **洪烨**：通信&中小盘分析师，中国人民大学财务学硕士、西南财经大学财务管理学士，2023年6月加入，重点挖掘中小市值标的。 - **赵中兴**：通信&中小盘分析师，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士，2022年加入，覆盖应用侧产业链。 - **杨雨晴**：通信&中小盘分析师助理，伦敦大学学院管理学硕士，北京理工大学管理学学士，2024年加入，主要从事通信行业研究工作。 ## 评级体系及法律申明 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**：需参考具体公司分析报告 ```