20260331-兴业期货-_交易早参_中东冲突影响扩大_部分商品进入供应紧张格局-20260331_5页_364kb

交易早参总结 - 20260331

核心内容概述

本报告聚焦2026年3月31日的市场动态，重点分析中东冲突对全球商品市场的影响，以及A股、国债、有色金属、新能源金属、黑色金属、经济作物等领域的走势与逻辑。

主要观点

1. 中东冲突持续影响全球市场

• 地缘政治风险：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻，全球石油贸易面临中断风险。
• 伊朗立场：伊朗表示若发电设施被打击，将使地区陷入停电状态，强调以维护国家尊严、利益和安全为前提结束战争。
• 美国立场：特朗普威胁若无法达成协议，将对伊朗采取极端军事行动，希望4月6日前达成协议，并可能寻求阿拉伯国家分担费用。
• 影响范围：冲突对全球能源价格、商品供应及市场情绪造成显著扰动，部分商品进入供应紧张格局。

2. A股市场表现

• 市场韧性：A股市场探底回升，上证指数小幅上涨，创业板指下跌，成交额回升至1.93万亿元。
• 行业分化：有色金属、国防军工板块表现较好，电力及公用事业、家电行业回落。
• 股指期货：IC、IM小幅收涨，IF、IH相对偏弱。

3. 债市走势

• 短期偏强：债市全线走强，宏观因素如通胀担忧与避险需求支撑，流动性宽松明确。
• 机构行为：机构整体净买入，仅银行净卖出。
• 风险提示：超长端仍有波动风险，需关注流动性变化。

4. 有色金属市场

• 沪铜：宏观影响减弱，基本面支撑增强，铜精矿供给紧缺推动价格上涨。
• 沪铝及氧化铝：中东铝厂袭击加剧供给紧张，铝价偏强，氧化铝反弹但上方空间受限。
• 沪镍：供应不确定性支撑镍价，印尼镍矿配额审批、菲律宾能源紧张等因素推高成本，市场情绪改善。

5. 新能源金属市场

• 碳酸锂：需求超预期，矿端供给收紧，津巴布韦出口禁令加剧市场紧张，锂价上行驱动强化。
• 硅能源：工业硅供应小幅增加，但需求疲软，市场维持低位震荡。
• 多晶硅：库存高企，下游需求不足，价格承压，但成本支撑仍存。

6. 黑色金属市场

• 煤焦：焦煤现货成交尚佳，但高价煤种意愿回落，焦炭供需双增，短期震荡。
• 原油：供应中断风险仍存，油价维持高位，美伊冲突及俄罗斯出口禁令支撑油价。
• 甲醇：内外价差扩大，转口现象增多，沿海供应紧张，甲醇期货价格有支撑。
• 聚烯烃：生产企业低负荷运行，4月产量预计下降12%-15%，供应紧张，价格走强。

7. 经济作物市场

• 橡胶：原料成本抬升，需求兑现积极，港口库存小幅累库，胶价中枢上移。
• 棉花：市场等待USDA种植意向报告，预估面积低于预期，主产区干旱支撑棉价，内外棉价差扩大。
• 棕榈油：受油价支撑，B50计划推进预期强化，马棕产量下滑、出口乐观，棕油预计维持高位。

关键信息

• 宏观环境：中东局势持续紧张，地缘政治风险未减，日本央行考虑加息应对通胀压力。
• 市场情绪：有色板块对宏观利空已有充分定价，市场情绪逐渐改善。
• 供需格局：多个商品面临供应紧张，如铜、铝、镍、碳酸锂、甲醇、聚烯烃等。
• 政策与预期：B50计划、印尼政策、俄罗斯出口禁令等政策因素对市场产生重要影响。

投资建议

• A股：市场韧性显现，可关注低位布局多单机会。
• 债市：短期偏强，流动性宽松明确，短端品种更稳健。
• 有色金属：关注铜、铝、镍等品种，供应紧张与成本支撑较强。
• 新能源金属：碳酸锂供需改善支撑价格，硅能源维持震荡。
• 黑色金属：煤焦震荡，原油及甲醇受供应风险支撑，聚烯烃供应减少推动价格上涨。
• 经济作物：橡胶、棉花、棕榈油在成本支撑和需求韧性下具备上涨潜力。

风险提示

• 中东局势变化可能对全球能源和商品市场造成更大冲击。
• 供应中断、政策调整、需求变化等因素可能引发价格波动。
• 市场有风险，投资需谨慎。

团队介绍

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

声明

• 本报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 投资者依据本报告做出的任何投资决策，兴业期货不承担任何责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。