储能行业观察（2）：当前时点，储能行业需求如何？-20230611-中邮证券-21页_1mb

储能行业观察总结

核心内容

本报告分析了2023年储能行业在量、价、利方面的表现及未来预期，并列出了相关风险提示。

量：行业增长预期上调

• 全球储能新增装机量：2023年中美欧三地区储能新增装机量预计达78.5GWh，同比增长98%。
• 美国预期上调：由于风光发电量占比提升，美国储能装机全年增速上调至120%，较此前的110%提高10个百分点。
• 中国5月中标数据：2023年5月中国储能系统中标量为5.6GWh，环比下降20%，但全年仍维持增长110%的预期。
• 德国户储表现：2023年5月德国户储装机量为431MWh，环比增长27%。5月国内出口德国逆变器21.9万台，环比下降21%，预计6月数据将有所好转。

价：中标价处于底部区间，具备放量条件

• 中国碳酸锂价格波动：4月电池级碳酸锂均价19.0万元/吨，环比下降38%；5月均价回升至25.2万元/吨，环比上涨33%。
• 中国储能系统中标价：4月中标价为1.16元/kWh，环比下降10%；5月中标价上涨至1.31元/kWh，环比上涨12%。
• 电价走势：
  • 中国电价Q2环比Q1季节性下降，但全年若电力紧缺仍看涨。
  • 美国电价较高，2023年Q1环比提升，预计全年维持高位。
  • 欧洲电价已处于底部区间，5月环比持平，全年增速预计保持50%。

利：精选板块，电池和PCS仍是最优环节

• 行业最佳环节：电池和PCS仍被视为储能板块中最具增长潜力的环节。
• 温控逻辑影响：温控环节受AI技术影响较大，可能成为新的增长点。
• 集成环节预期：集成环节仍处于底部预期区间，增长空间尚存。

风险提示

• 政策调整风险：各国政策变化可能影响行业发展。
• 需求不及预期风险：市场需求可能低于预期。
• 供给释放过快风险：供给端释放过快可能导致价格下行。
• 技术迭代风险：新技术可能颠覆现有市场格局。
• 上游成本高企风险：原材料成本上涨可能压缩利润空间。
• 品牌和渠道恶化风险：品牌与渠道竞争加剧可能影响企业盈利。

投资评级说明

• 行业投资评级：维持“强于大市”评级。
• 评级标准：
  • 股票评级：买入（+20%）、增持（+10%~20%）、中性（-10%~10%）、回避（-10%以下）。
  • 行业评级：强于大市（+10%）、中性（-10%~10%）、弱于大市（-10%以下）。
  • 可转债评级：推荐（+10%）、谨慎推荐（+5%~10%）、中性（-5%~5%）、回避（-5%以下）。

报告信息

• 分析师：赵勇臻
• SAC编号：S1340522080004
• 邮箱：zhaoyongzhen@cnpsec.com
• 发布机构：中邮证券
• 发布日期：2023年6月11日

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