20250419-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃05减仓大跌_玻碱远月升水消化_52页_22mb

报告摘要

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概览

玻璃市场

本周玻璃市场整体表现偏弱，现货价格趋稳，但期货端主力合约大幅下跌。玻璃05合约收盘价1084元/吨，周环比下跌62元/吨，跌幅5.41%；09合约收盘价1122元/吨，周环比下跌86元/吨，跌幅7.12%。玻璃基差走强，FG05合约基差+106元/吨，周环比+62元/吨；FG09合约基差+68元/吨，周环比+86元/吨。

现货方面，沙河交割品均价1238元/吨，周环比-3.4元/吨，最低可交割品价格1290元/吨，周环比持平；湖北低价在1130-1140元/吨。本周玻璃供应趋稳，周中产销环比走弱，上游去库放缓，但现货市场低价表现平稳，湖北石油焦涨价提振成本。需求端环比好转但同比疲软，本轮高产销有中游投机性补库支撑，后期投机需求回转为投机供应，可能带来利空压力。交割层面，仓单给价格带来下挫压力；弱需求叠加中游前期补库，使得多头接货受限。估值方面，目前现货反馈价格平稳，远月09合约基本面平水现货最便宜可交割品价格，但盘面仍显示近月未止跌。

推荐策略：延续05合约偏空看待，05-09反套；09合约基本平水湖北最便宜可交割品，等反弹后空配机会。

风险点：玻璃产线出清；宏观板块扰动。

仓单情况：截至4月18日，玻璃仓单3066手。

纯碱市场

本周纯碱现货市场松动，中游期现货源报价下降。中游期现自提价格在1290-1320元/吨，上游主流地区终端送到价格在1320-1350元/吨。纯碱期货端主力合约震荡走弱，SA05合约收盘价1286元/吨，周环比下跌34元/吨，跌幅2.58%；SA09合约收盘价1324元/吨，周环比下跌45元/吨，跌幅3.29%。基差变化不大，SA05合约基差+4元/吨，周环比-9元/吨；SA09合约基差-34元/吨，周环比-4元/吨。

纯碱供应维持高位，需求端环比回落，下游维持刚需采购。中长期纯碱在产能扩张周期面临供应过剩问题，反弹利多因素包括碱厂检修和浮法/光伏玻璃增产。短期来看，4月末碱厂检修预期有限，高供应矛盾难化解，现货价格缺乏反弹动力，延续震荡偏空态势。推荐策略：基本面短期延续反弹空配思路，09合约看区间1280-1360。

风险点：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟；轻碱表需延续强势；宏观扰动。

仓单情况：截止4月18日，纯碱注册仓单4080手，有效预报2628手。

主要观点

玻璃

现货价格：本周玻璃现货价格变化不大，沙河交割品均价1238元/吨，周环比-3.4元/吨，最低可交割品价格1290元/吨，周环比持平。
期货走势：主力合约持续走弱，FG05和FG09合约分别下跌62和86元/吨，周环比跌幅分别为5.41%和7.12%。
供需变化：供应趋稳，周中产销环比走弱，上游去库放缓，但现货市场低价表现平稳。
需求情况：需求环比好转但同比疲软，中游有投机性补库，后期可能转为投机供应。
库存变化：全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比-0.19%；分地区看，华北累库，其他地区去库。
成本与利润：湖北石油焦涨价提振成本，但浮法玻璃利润整体偏弱。

纯碱

现货价格：本周纯碱现货成交价格松动，中游期现货源报价下降，重碱和轻碱价格均有小幅下跌。
期货走势：主力合约震荡走弱，SA05和SA09合约分别下跌34和45元/吨，周环比跌幅分别为2.58%和3.29%。
供需变化：纯碱供应维持高位，需求端环比回落，下游维持刚需采购。
库存变化：本周纯碱上游库存171.13万吨，周环比+1.83万吨；仅华南地区小幅去库。
成本与利润：本周动力煤、合成氨价下滑，焦炭价格上涨，纯碱厂家生产成本略有下降；浮法玻璃利润小幅好转，但天然气制光伏玻璃亏损收窄。
价差：本周纯碱价差变化不大，SA05-09价差-38元/吨，周环比+5元/吨。

关键信息

玻璃

现货价格：沙河交割品均价1238元/吨，周环比-3.4元/吨；湖北低价在1130-1140元/吨。
期货走势：FG05和FG09合约分别下跌62和86元/吨，跌幅分别为5.41%和7.12%。
库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比-0.19%；分地区看，华北累库，其他地区去库。
基差：FG05合约基差+106元/吨，周环比+62元/吨；FG09合约基差+68元/吨，周环比+86元/吨。
产量与产能：浮法玻璃日产量持稳15.85万吨，周平均产能利用率79.03%。

纯碱

现货价格：重碱现货主流报价1500元/吨，轻碱现货主流报价1400元/吨。
期货走势：SA05和SA09合约分别下跌34和45元/吨，跌幅分别为2.58%和3.29%。
库存：纯碱上游库存171.13万吨，周环比+1.83万吨；仅华南地区小幅去库。
产量与产能：本周纯碱产量74.10万吨，周环比+3.93%；产能利用率88.05%，周环比+2.96%。
成本与利润：氨碱法制碱理论毛利-143元/吨，周环比-19元/吨；联碱法纯碱理论毛利-8元/吨，周环比-6元/吨。
价差：SA05-09价差-38元/吨，周环比+5元/吨；SA09-01价差-34元/吨，周环比-4元/吨。

重点数据回顾

玻璃

价格：市场主流价1277元/吨，华北1260元/吨，华东1370元/吨，华中1180元/吨，华南1330元/吨，西南1250元/吨，西北1310元/吨。
库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，折库存天数29.2天。
需求：3月夹层玻璃产量1413.9万平米，同比+9.15%；中空玻璃产量1099.74万平米，同比+4.42%；钢化玻璃产量4362.28万平米，同比-13.89%。
订单天数：截至4月中，样本玻璃深加工企业订单天数9.3天，环比+13.4%，同比-17.7%。
汽车需求：3月汽车产量300.6万辆，环比+42.92%，同比+11.87%；新能源汽车销量98.50万辆，同比+37.95%。