20220405-华安证券-医药生物行业周报_全年看_中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC_24页_2mb

中药板块投资机会分析总结

核心内容

• 行业评级：增持
• 行业趋势：全年看，中药板块机会依旧集中在中药创新药和品牌名贵中药OTC。
• 医药板块表现：上周医药生物指数下跌约0.15%，跑输沪深300指数2.58个百分点，行业涨跌幅排名第23。医药行业PE（TTM）为28.6X，处于2015年以来“均值-1倍标准差”以下。
• 政策利好：《“十四五”中医药发展规划》发布，为中医药行业带来长期利好，推动中药创新药、品牌中药、中医服务及中药配方颗粒发展。
• 投资建议：建议配置中药（政策友好+低估值）、医疗设备（医疗基建）、科研试剂和上游（自主可控）等方向，同时关注新冠小分子药相关的CDMO公司。

主要观点

• 中药板块：中药创新药和品牌名贵中药OTC是全年主要机会。
• 宏观不确定性：俄乌战争、美国通胀加息、疫情反复等因素导致医药行业短期缺乏明确利好，但整体估值合理，具备极强的投资价值。
• 集采政策：持续推进，对行业造成一定影响，但整体医药行业估值已处于合理区间。
• 医药板块配置：建议从中药、医疗设备、科研试剂和上游、其他自下而上的领域进行配置。

关键信息

1. 中药板块

• 推荐标的：以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、同仁堂、广誉远、华润三九、健民集团、片仔癀、天士力、方盛制药、特一药业、桂林三金、寿仙谷等。
• 中药创新药：2021年中药创新药迎来爆发，12个中药新药获批，数量超过过去4年总和。
• 品牌中药：受益消费升级，需求持续增长，价格维护能力强。
• 中医服务：行业规模大、增速高，政策支持下有望迎来发展黄金期。
• 中药配方颗粒：试点结束，新标准执行，市场扩容与门槛提升并存。

2. 医疗设备与医疗基建

• 推荐标的：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗。
• IVD板块：受益于疫情防控，提供充足资金支持，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等。

3. 科研试剂和上游

• 推荐标的：诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

4. 其他板块

• 再生医学：推荐正海生物、迈普医学等。
• 医疗服务：推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚和固生堂，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科、锦欣生殖等。
• 生物制品：建议关注智飞生物、百克生物、沃森生物、康希诺、欧林生物、万泰生物等。
• 家用医疗器械：推荐鱼跃医疗、可孚医疗等。
• 创新药：推荐具备国际化能力的创新药标的，如恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。

上周个股表现

A股表现

• 涨幅前十：振东制药（+38.58%）、瑞康医药（+33.33%）、太安堂（+20.63%）、博济医药（+19.86%）、贵州百灵（+19.79%）、九安医疗（+17.67%）、盘龙药业（+17.45%）、华润三九（+17.39%）、爱博医疗（+17.26%）、奥泰生物（+16%）。
• 跌幅前十：C富士莱（-29.34%）、凯因科技（-23.11%）、奥翔药业（-23.05%）、亚太药业（-22.4%）、舒泰神（-21.45%）、华森制药（-21.04%）、赛隆药业（-20.89%）、诚达药业（-19.14%）、益盛药业（-18.98%）、陇神戎发（-18.42%）。
• 成交额前十：中国医药、九安医疗、复星医药、精华制药、以岭药业、贵州百灵、红日药业、上海医药、药明康德、美诺华。

港股表现

• 涨幅前十：京东健康（+19.22%）、康诺亚-B（+18.31%）、凯莱英（+13.23%）、腾盛博药-B（+13.2%）、爱康医疗（+11.76%）、心通医疗-B（+10.85%）、华润医疗（+10.48%）、华润医药（+10.32%）、阿里健康（+9.23%）、复星医药（+8.79%）。
• 跌幅前十：荣昌生物-B（-17%）、翰森制药（-15.38%）、康方生物-B（-12.3%）、康希诺生物-B（-12.3%）、基石药业-B（-10%）、开拓药业-B（-9.07%）、永泰生物-B（-8.61%）、方达控股（-8.56%）、中国生物制药（-7.02%）。
• 成交额前十：药明生物、复星医药、石药集团、京东健康、药明康德、阿里健康、开拓药业-B、平安好医生、中国生物制药、康希诺生物-B。

全球新冠疫情及疫苗接种情况

• 全球疫情：新增病例持续回落，韩国、越南等国增速放缓；美国和德国新增病例再度增加。
• 全球疫苗接种：累计接种量达112.9亿剂，中国全程接种率约为86%，全球平均全程接种率约58%。
• 国内疫情：吉林、上海、黑龙江、浙江、山东、四川等地仍有新增病例，防控措施严格。

风险提示

• 政策风险：中药相关政策及集采政策可能带来不确定性。
• 竞争风险：行业竞争加剧，部分公司业绩可能受冲击。
• 股价异常波动风险：市场情绪波动可能影响股价表现。

总结

中药板块在政策支持和估值合理背景下，具备长期投资价值，重点推荐中药创新药和品牌中药OTC。医疗设备和医疗基建受益于行业发展趋势，科研试剂和上游领域具有自主可控优势。此外，新冠小分子药相关的CDMO公司如博腾股份、凯莱英值得关注。医药行业整体估值合理，具备较强投资吸引力，建议持续关注中药、医疗设备、科研试剂等方向。