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西南期货早间评论总结 2026.7.24

宏观动态

1. 中国证监会：

   • 强调综合施策维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。
   • 推动中长期资金入市，加强全球市场波动应对，依法严查财务造假、内幕交易等违法行为。
   • 加强上市公司规范治理，释放并购重组活力。

2. 欧洲央行：

   • 维持三大关键利率不变，符合市场预期。
   • 通胀预计在2027年上半年后放缓，中期通胀预期良好，但对第二轮效应风险保持警惕。
   • 表示目前处于有利位置，能够应对当前局势，但未预先承诺未来政策路径。

3. 基金数据：

   • 截至2026年6月底，我国公募基金资产总规模达39.67万亿元，创历史新高。
   • 债券基金规模强势增长，成为总规模增长的核心动力。
   • 权益类基金净值修复但份额承压，股票基金和混合基金规模增长超4600亿元。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力可能压制国债期货上行空间。预计震荡，TL主力合约关注114附近阻力。
• 股指：估值整体处于低位，但板块分化严重。市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境存在不确定性。预计IH和IF合约或阶段性占优。

贵金属

• 黄金：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，配置价值提升，但缺乏持续上涨驱动。预计震荡，黄金主力合约关注880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹、热卷：需求端疲软，库存压力大，价格或弱势震荡。螺纹钢关注[3000-3300]区间，热卷关注[3150-3450]区间。
• 铁矿石：供需暂无显著矛盾，但库存压力大，价格震荡，关注[700-800]区间。
• 焦煤焦炭：焦煤复产风向标意义显现，价格回归震荡；焦炭首轮提降落地，仍有提降预期，关注[1200-1500]和[1750-2050]区间。
• 铁合金：需求走低，供应稍有缩减，库存压力仍存。硅铁、锰硅预计谨慎偏多。

能源化工板块

• 对二甲苯PX：国内装置检修较多，产量维持稳定，预计震荡偏强。
• PTA：库存下降，装置重启，聚酯负荷下调，预计震荡偏强。
• 乙二醇：开工负荷下降，进口预期下修，关注成本变化。
• 短纤：终端开工局部调整，需求疲软，预计区间震荡。
• 瓶片：终端备货谨慎，成本支撑增强，预计震荡偏强。
• 纯碱：库存增加，供应预期增强，价格持续承压。
• 玻璃：地产下行影响深远，价格低位震荡，无趋势性上涨动能。
• 烧碱：产量小幅上升，库存下降，但供需改善有限，价格低位震荡。
• 纸浆：港口库存回升，供需矛盾未缓解，价格低位震荡。

有色及新材料板块

• 铜：美伊谈判持续推进，美元指数走弱，国内库存去化，预计偏强震荡。
• 铝：海外供应恢复缓慢，国内库存高企，氧化铝弱势震荡，沪铝缓慢上修。
• 锌：矿供应紧张，加工费降至历史低位，产量小幅下降，预计区间震荡，关注[24000,25000]区间。
• 铅：原生矿加工费倒挂，再生铅亏损严重，库存压力大，预计低位震荡。
• 碳酸锂：供给端短期减量，需求端备货前置，预计震荡偏强。
• 锡：全球供需趋紧，印尼政策收紧，预计高位震荡。
• 镍：印尼配额政策收紧，全球供需转向紧平衡，预计震荡偏强。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，豆油偏多，豆粕偏多，关注[8200,8400]和[2880,2950]支撑区间。
• 菜粕菜油：菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，建议菜粕减仓或离场，菜棕做扩套利考虑离场。
• 棕榈油：印尼库存攀升，厄尔尼诺影响预期，建议豆棕做扩套利离场。
• 棉花：全球产量上调，国内库存高企，价格承压，关注[16000,16300]压力区间。
• 白糖：巴西糖价高于乙醇，国内库存高企，价格偏空，关注[5350,5400]压力区间。
• 苹果：新年度增产预期强烈，价格承压，关注[7700,7900]压力区间。
• 生猪：现货价格持续下行，出栏节奏偏慢，预计震荡偏弱。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏或环比下降，补栏积极，预计震荡偏弱。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，玉米淀粉需求回升有限，预计玉米和淀粉均偏空，关注[2320,2360]和[2720,2770]压力区间。
• 原木：新西兰发运减少，国内需求疲软，预计震荡对待。

关键信息

• 市场整体趋势：多数品种预计震荡为主，部分品种如股指、黄金、碳酸锂、镍等或阶段性偏强。
• 政策与市场情绪：国内政策偏暖，市场情绪提升，但外部环境不确定性仍存。
• 库存与供需：库存压力普遍存在，供需格局偏弱，部分品种如纯碱、玻璃、豆油等存在持续承压风险。
• 成本支撑与价格修复：成本端变化对部分品种价格有重要影响，如原油、乙二醇、PTA等。
• 地缘与天气因素：中东局势、厄尔尼诺、高温天气等对部分品种产生显著影响。

总结

本报告涵盖了宏观经济政策、基金市场动态及主要期货品种的走势分析。整体来看，市场处于震荡格局，部分品种如股指、黄金、碳酸锂、镍等具备阶段性偏强机会，而多数品种如螺纹、热卷、纯碱、玻璃、豆油、白糖等则面临库存压力和需求疲软的挑战。投资者需关注供需变化、成本支撑及政策动向，合理把握市场节奏。