中国银行：2021年金融运行回顾与2022年展望_11页_711kb

报告摘要

本总结基于《中银研究产品系列》中的《经济金融展望季报》和《中银调研》等产品，围绕2021年金融运行回顾及2022年展望展开分析，重点包括货币政策、信贷结构、资本市场及融资成本等方面的变化与趋势。

总量保持基本稳定
- 货币政策灵活适度，M2和社融增速分别为9%和10.3%，基本回归疫情前水平。
- 金融数据呈现“总量稳定、结构优化、价格下行”的特征，为实体经济提供了适宜的融资环境。
- 宏观杠杆率稳中趋降，由270.1%降至263.8%，其中企业部门杠杆率下降显著。
信贷结构持续优化
- 普惠小微、绿色、制造业中长期贷款余额增速分别达27.3%、33%、31.8%。
- 企业中长期贷款增加9.23万亿元，但下半年出现少增，反映企业信贷需求偏弱。
- 票据融资连续多增，显示企业资金需求主要用于短期纾困。
资本市场“双轮”驱动
- 债券市场余额达133.5万亿元，同比增长14.1%。
- 公司信用类债券发行14.68万亿元，占总发行量的23.9%。
- A股上市公司数量和首发募资额均为历史最高，科创板和北交所支持新兴行业融资。
融资成本持续下行
- 金融机构人民币贷款加权平均利率和一般贷款利率分别为5.76%和5.19%，为历史最低。
- 企业贷款利率降至4.57%，为改革开放以来最低水平。

货币政策持续发力
- 融资环境整体将偏宽松，M2和社融增速预计分别达到9.5%和10.5%。
- 新增信贷规模有望创历史新高，预计达21万亿元。
信贷结构进一步优化
- 贷款将呈现“强制造、促基建、扶小微、扩绿色、稳地产”的特征。
- 制造业中长期贷款增速预计维持两位数增长，高科技制造业信贷投放更快。
- 基建贷款增速有望反弹，得益于提前下达的专项债额度。
- 普惠小微贷款将实现“量增、面扩、价降”，大型银行增速有望保持在20%以上。
- 绿色贷款增速预计维持在20%以上，增量或达3.5万亿元。
- 房地产贷款将适度松动，但反弹概率较小。
资本市场进一步支持实体经济
- 完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制。
- 信用债发行规模有望扩大，沪深市场注册制改革同步加速。
- 首发企业家数和募资额预计维持在较高水平。
贷款利率延续下行
- MLF、逆回购利率和LPR下调，带动信贷市场利率同步下行。
- 企业融资成本或将续创新低，贷款利率有望再创历史新低。