2022-03-15-中国银行-宏观观察2022年第18期（总第415期）_2021年金融运行回顾与2022年展望＊_13页_807kb

中银研究产品系列总结

核心内容

本总结基于《中银研究产品系列》中的《经济金融展望季报》及《中银调研》相关内容，聚焦2021年金融运行回顾与2022年展望，分析货币政策、信贷结构、资本市场及融资成本等关键领域的发展趋势与政策导向。

主要观点与关键信息

一、2021年金融运行回顾

• 总量保持稳定：
  2021年，M2增速为9%，社融增速为10.3%，均回落至疫情前水平。金融数据总体保持稳定，为实体经济提供了适宜的融资环境。

• 信贷结构优化：
  信贷投向结构持续改善，普惠小微、绿色、制造业中长期贷款余额增速分别为27.3%、33%、31.8%。大型银行普惠小微贷款余额增速连续三年高于30%。同时，房地产贷款余额增速降至7.9%，房地产泡沫化倾向有所缓解。

• 债市与股市“双轮”驱动：
  债券市场余额达133.5万亿元，同比增长14.1%。企业债券发行规模和效率提升，A股上市公司数量和首发募资额均创历史新高。科创板与北交所支持战略新兴行业和创新型中小企业发展，推动直接融资增长。

• 融资成本下行：
  2021年末，企业贷款利率降至4.57%，为改革开放以来最低水平。LPR改革、降准及下调利率等政策推动了融资成本的持续下降。

二、2022年金融运行趋势展望

• 货币政策稳健略宽松：
  2022年GDP增速目标设定为5.5%，高于市场预期。货币政策将加大实施力度，M2与社融增速预计分别达到9.5%和10.5%。新增信贷规模有望突破21万亿元。

• 信贷结构进一步优化：
  信贷将呈现“强制造、促基建、扶小微、扩绿色、稳地产”的特征。制造业中长期贷款增速将维持两位数增长，基建贷款增速有望反弹，普惠小微贷款将实现“量增、面扩、价降”，绿色贷款增速预计保持在20%以上。

• 资本市场持续发力：
  注册制改革全面推行，企业上市融资更加便利。民营企业债券融资支持机制进一步完善，信用债发行规模有望提升。沪深两市注册制改革同步加速，更多企业有望登陆主板市场融资。

• 贷款利率延续下行：
  MLF、逆回购利率及LPR的下调推动了货币市场利率中枢下降，预计企业融资成本将继续下行，贷款利率有望续创历史新低。

三、几点建议

• 强化政策支持：
  引导金融机构优化信贷投放，确保M2、社融等数据与经济目标相匹配，维持流动性合理充裕。

• 提高资金配置效率：
  发挥结构性货币政策工具的作用，推动资金更多流向高质量发展领域。优化监管及激励机制，对支持重点领域和薄弱环节的金融机构进行评估与奖惩。

• 完善资本市场制度：
  强化信用风险缓释工具功能，统一CRMW会计处理准则，增强信息披露制度，提升中介机构职能，支持更多优质企业上市融资。

• 降低企业融资成本：
  深化LPR改革，提升货币市场利率向信贷市场的传导效率。通过降准、降息等方式降低金融机构负债成本，鼓励扩大信贷投放。

结论

2021年，我国金融体系在稳健货币政策指导下，实现了总量稳定、结构优化和融资成本下降的目标，为经济复苏提供了有力支持。2022年，随着政策进一步宽松和结构优化，金融运行将继续为实体经济提供支持，推动经济高质量发展。