社科院-全球宏观经济季度报告-2020.7-17页_1mb

全球宏观经济季度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年夏季全球宏观经济运行情况，重点关注了中国及主要经济体的经济表现、金融市场变化、大宗商品价格波动、国际贸易形势以及各国应对疫情的政策与措施。报告指出，尽管全球经济在疫情冲击后有所企稳，但复苏仍面临诸多挑战。

主要观点与关键信息

一、全球经济触底与复苏

• 中国外部经济：2020年4月进入最差时刻，随后逐步回升。CEEM-PMI指数从37.5升至48.9，显示经济景气有所改善。
• 美国经济：深度下滑后开始企稳，制造业和非制造业PMI逐步回升。失业率从14.7%降至11.1%，但就业市场仍面临较大压力。
• 欧元区经济：综合PMI从4月低点逐步回升，法国和德国经济表现较好。但失业率仍处于较高水平，预计未来可能进一步上升。
• 日本经济：制造业和服务业PMI大幅下滑，经济陷入衰退。但财政和货币政策刺激力度加大，部分指标出现回升。
• 金砖国家：受疫情影响，经济普遍下滑，但随着封城措施逐步解除，各国经济开始复苏。然而，疫情反复仍可能影响复苏进程。
• 东盟与韩国：经济在第二季度探底，但下半年有望回升。部分国家已开始放松隔离措施，经济政策转向复苏支持。

二、全球金融市场有所恢复

• 市场波动性下降：全球金融市场从恐慌中逐步恢复，TED利差、VIX指数等指标有所回落，但仍未回到疫情前水平。
• 美元指数波动：美元在5月下旬后出现明显回落，日元和欧元相对稳定。多数新兴经济体货币贬值，部分贬值幅度较大。
• 利率与债券市场：主要发达经济体保持零利率或负利率政策，国债收益率窄幅波动。新兴市场因降息导致收益率下降。
• 股市表现：全球股市整体回升，但多数未恢复至疫情前水平。上证综指波动相对较小，A股市场相对稳定。

三、大宗商品价格触底反弹

• 价格走势：2季度大宗商品价格环比下跌20%，但4月后触底反弹。石油、铁矿石、有色金属等商品价格明显回升。
• 驱动因素：海外疫情常态化、经济数据边际向好及中国需求复苏推动了价格反弹。上游供应趋紧和库存下降也是重要推动力。
• 农产品表现：大豆、玉米价格上涨，小麦因供给增长而下跌。

四、中国出口显著回升，市场份额上升

• 出口数据：中国2季度出口同比增速从-0.1%回升，进口同比增速为-15.4%，货物贸易顺差显著增加。
• 出口增长点：与抗疫相关的医疗设备、口罩、防护服等以及远程工作相关电子产品成为新的出口增长点。
• 产品结构：扣除医疗和电子类产品的影响，中国出口增速仍面临较大压力，可能回落至-6.6%。
• 对华贸易：日本对华贸易投资增长，中国对日本出口增速回升明显。

五、应对疫情与经济复苏的挑战与对策

• 挑战：疫情仍是复苏最大威胁，各国需在防控和经济恢复间取得平衡。出口部门受外部需求和产业链约束影响较大，国际交流受阻，贸易保护主义抬头，海外投资风险上升。
• 对策：倡导全球反对贸易保护主义，全面降低关税；推动全球公共财政支出扩张；加强全球金融安全网功能；呼吁各国在政治层面凝聚共识，齐心应对。

结论与展望

• 全球经济复苏：各国经济虽有所回升，但复苏进程不一，仍面临疫情反复、企业资产负债表恶化、劳动力市场恢复缓慢等挑战。
• 中国市场表现：中国外部经济环境有所改善，出口回升明显，但消费复苏缓慢，需关注后续恢复情况。
• 未来风险：需警惕第二波疫情、贸易保护主义抬头、部分新兴市场货币危机等风险因素对全球经济的持续冲击。