20170416-中泰证券-传媒-周观点_速8_票房超预期_持续重点关注电影市场_30页_2mb

传媒行业周总结（2017年4月）

核心内容概览

本周传媒板块整体下跌 $3.51%$，表现弱于创业板、中小板，但强于沪深300。其中，广播电视板块跌幅最大，为 $-6.05%$，而电影动画板块跌幅为 $-4.00%$。然而，电影市场成为本周亮点，尤其是《速度与激情8》的票房表现超预期，成为内地首部单日破4亿的影片，上映两天票房累计超过10亿。

主要观点

• 电影市场表现突出：《速度与激情8》的成功带动了电影市场回暖，分析师建议重点关注中国电影、万达院线和上海电影，因为它们在影片发行和票房受益方面有显著优势。
• 综艺市场持续增长：Q2综艺市场综N代陆续上线，如《奔跑吧》（原跑男5）和《跨界歌王2》，预计对市场有积极影响，推荐关注北京文化、华录百纳等A股相关标的。
• 数字营销与内容营销增长：分众传媒作为楼宇媒体龙头，其价量双升趋势明显，值得关注。
• 游戏行业潜力大：完美世界和恺英网络作为龙头游戏公司，全年业绩有望超预期，特别是恺英网络的页游业务和手游《全民奇迹》的稳定表现。
• 政策影响：影视、娱乐、文化类再融资和并购重组监管趋严，但分析师认为不会一刀切，建议关注唐德影视、慈文传媒等。

关键信息

行情回顾

• 传媒板块：本周下跌 $3.51%$，低于创业板 $-3.45%$，中小板 $-1.83%$，沪深300 $-0.88%$。
• 个股表现：凯德瑞涨幅最大（$+7.99%$），中视传媒（$+2.79%$）和歌华有线（$+0.69%$）表现较好；印记传媒（$-21.40%$）、安妮股份（$-14.86%$）和鸿博股份（$-12.52%$）跌幅较大。

估值数据

• 传媒板块：TTM整体法估值为42.83倍，高于沪深300的13.67倍。
• 子板块：互联网估值为57.60倍，电影动画为49.08倍，整合营销为31.84倍，平面媒体为30.30倍，广播电视为41.42倍。

重点公司动态

• 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，推出《赢天下》等大作，综艺方面打造唐德版“中国好声音”，4月有望推进。
• 分众传媒：楼宇视频媒体市占率超过 $90%$，拥有近20万台视频媒体，业务增长来自价与量。
• 北京文化：影视、综艺、艺人经纪布局完善，2017年各板块有望持续发力，电影《战狼2》和《一代妖精》、电视剧《武动乾坤》、综艺《高能少年团》值得期待。
• 中国电影：拥有政策护城河，是进口片唯一两家发行公司之一，参与出品《建军大业》及投资《速8》，直接受益于高票房。
• 完美世界：影游联动龙头，端游受益于电竞产业布局，主机游戏主攻海外，手游稳定增长。
• 恺英网络：页游业务收入有望大幅增长，手游《全民奇迹》稳定表现，后续预计推出多个新游戏。

行业数据汇总

• 周票房数据：第十四周（2017.04.03-2017.04.09）总票房为8.40亿，环比上升 $14%$，同比上升 $24%$。《金刚：骷髅岛》以2.58亿票房排名第一。
• 院线累计数据：截至2017年4月9日，万达院线以21.02亿票房位居第一，其次为大地、上海联合、中影数字和中影星美院线。
• 下周上映影片：9部，包括《蓝精灵：寻找神秘村》等，值得关注。

行业细分表现

• 电视剧：第十四周网络总点击量为103.85亿，人民的名义以26.62亿点击量排名第一，市场份额由爱奇艺占据。
• 网络剧：总点击量为16.66亿，狐狸的夏天以2.11亿点击量排名第一，市场份额由优酷占据。
• 电视综艺：总播放量为26.65亿，浙江卫视的王牌对王牌第二季以11.71亿播放量排名第一，市场份额由优酷和乐视并列第一。
• 网络综艺：总播放量为11.45亿，芒果TV的明星大侦探第二季以2.81亿播放量排名第一，市场份额由芒果占据。
• 院线电影：总点击量为11.04亿，乘风破浪以0.93亿点击量排名第一，市场份额由腾讯视频占据。
• 网络电影：总点击量为3.75亿，超越王爷以0.14亿播放量排名第一，市场份额由爱奇艺占据。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响传媒板块。
• 票房不达预期：影片票房未达预期可能影响相关公司业绩。
• 二季度院线业绩增长不及预期：院线公司业绩增长可能低于预期。
• 商誉减值风险：并购重组可能带来商誉减值风险。

推荐关注

• 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台。
• 分众传媒：楼宇媒体龙头，价量双升打开增长空间。
• 北京文化：影视、综艺、艺人经纪布局完善。
• 中国电影：拥有政策护城河，进口片发行公司之一。
• 完美世界：影游联动龙头，影视、游戏双轮驱动。
• 恺英网络：页游业务收入有望大幅增长，手游稳定表现。

附录

• 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板
• 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较
• 图表3：A股主要板块一周（2017.4.9~4.15）涨跌幅
• 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板
• 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较
• 图表6：A股传媒与互联网个股一周（2017.4.9~4.15）涨跌幅
• 图表7：2017年周度票房数据统计
• 图表8：2017年第十五周分影片票房统计
• 图表9：2017年累计院线票房数据统计（截至4月9日）
• 图表10：即将上映电影情况统计
• 图表11：第十五周电视剧收视排行
• 图表12：第十五周电视综艺收视排行
• 图表13：电视剧视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表14：电视剧点击量市场份额（第十四周）
• 图表15：网络剧视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表16：网络剧点击量市场份额（第十四周）
• 图表17：电视综艺视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表18：电视综艺点击量市场份额（第十四周）
• 图表19：网络综艺视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表20：网络综艺点击量市场份额（第十四周）
• 图表21：院线电影视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表22：院线电影点击量市场份额（第十四周）
• 图表23：网络电影视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表24：网络电影点击量市场份额（第十四周）
• 图表25：动漫视频平台播放量TOP10（第十四周）
• 图表26：动漫点击量市场份额（第十四周）
• 图表27：页游平台开服数量TOP10（第十四周）
• 图表28：网页游戏开服数量TOP10（第十四周）
• 图表29：2017年4月15日iOS平台付费排名TOP10
• 图表30：2017年4月15日iOS平台畅销排名TOP10
• 图表31：互联网板块与传媒板块重点公司估值

总结

本周传媒板块整体表现不佳，但电影市场因《速度与激情8》的票房超预期而受到关注。分析师建议重点关注中国电影、万达院线、上海电影等，同时看好Q2综艺市场和数字营销公司。此外，游戏行业表现稳定，完美世界和恺英网络作为龙头公司值得关注。政策监管趋严对市场造成一定误杀，但不会一刀切，因此建议关注唐德影视、慈文传媒等。