20220718-中财期货-橡胶投资策略周报_宏观氛围弱势_橡胶破位下跌_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年7月18日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡偏弱
• 操作建议：观望
• 核心逻辑：
  • 7月初，因前期超跌及连续降雨，胶水收购价格企稳小涨，但仍处于相对高位。
  • 国内西双版纳、海南产区受降雨影响，原料产出受限，导致胶水收购价格难以企稳。
  • 需求端虽有小幅改善，但整体仍偏弱，轮胎行业开工率提升有限，企业成品库存高企。
  • 全球供应逐步增加，需求尚未恢复至正常水平，供需失衡导致价格承压。
  • 国内疫情反复与全球经济衰退担忧加剧市场悲观情绪，橡胶价格跌破前期支撑位，预计维持震荡偏弱走势。

主要观点与逻辑驱动

1. 宏观方面

• 新车政策刺激下，国内配套市场预期好转。
• 国内疫情反复，宏观氛围偏弱，商品整体承压。
• 全球经济衰退担忧升温，进一步抑制市场情绪。

2. 供给方面

• 国外产区：泰国、越南供应逐渐放量，但泰国因雨季影响，5月中下旬产量受限，6月中旬后产量回升。马来西亚产量增长显著。
• 国内产区：云南双版纳产量正常，但5月多雨影响产出；海南开割较晚，6月产量增加，7月继续上量，但周内因降雨及开工负荷不足，原料产出偏少。

3. 需求方面

• 轮胎行业开工率小幅回升，但整体仍偏低，企业采购维持刚需。
• 下游买货情绪因胶价下跌有所改善，但终端走货仍不理想。
• 欧盟乘用车销量连续十个月下滑，主要市场如意大利、西班牙、德国等跌幅显著，显示全球汽车需求疲软对橡胶市场形成拖累。

4. 库存方面

• 截至7月14日，青岛地区天然橡胶总库存39.94万吨，环比上涨3.93%。
• 保税区库存微涨0.70%，一般贸易库存上涨5.07%，显示库存压力有所增加。

关键信息与数据

1. 全球天胶供需预测

• 2022年5月：全球天胶产量增长4.8%至99.1万吨，消费量增长4%至118.9万吨。
• 2022年1-5月：全球天胶产量同比增加1.7%至1417.4万吨，消费量同比增加2.2%至1464.9万吨。
• 主要国家：泰国、印尼、中国、印度、马来西亚产量均有所增长，越南产量略有下降。

2. 中国橡胶产量数据

• 2022年5月：中国橡胶轮胎外胎产量7023.3万条，同比下降10%。
• 1-5月：橡胶轮胎外胎产量同比下降9.3%至3.40873亿条。
• 合成橡胶：5月产量65.4万吨，同比下降5.5%；1-5月累计产量311.4万吨，同比下降18.9%。

3. 轮胎开工率

• 全钢胎开工负荷：58.94%，较前一周小幅上涨1.64个百分点，但较去年同期下降0.91个百分点。
• 半钢胎开工负荷：65.23%，较前一周上升1.57个百分点，较去年同期提升8.85个百分点。

风险提示

1. 主要产区天气变化（如降雨、干旱等）可能影响产量。
2. 橡胶产量出现大幅增减将对市场供需格局产生影响。
3. 下游需求变化（如轮胎、汽车等行业）可能对价格形成支撑或压力。
4. 海关查验政策的反复可能影响进出口节奏。
5. 宏观经济走势（如国内疫情反复、全球经济是否回暖）将对整体市场情绪产生影响。
6. 海外疫情蔓延情况可能影响全球需求及供应链稳定性。

重点关注

• 宏观数据：主要国家重要经济数据，如GDP、PMI等。
• 期现价差与跨期价差波动：关注RU（天然橡胶）与NR（天然橡胶）价差变化，判断市场供需动态。
• 天气与产量：国内外主产区天气状况，特别是泰国、越南、海南等关键产区。
• 终端消费与进出口数据：关注轮胎行业开工率、终端走货情况及橡胶进出口数据变化。
• 全球疫情与政策：全球抗击疫情最新进展及相关政策措施对市场的影响。