20230907-德邦证券-唯赛勃-688718.SH-盈利能力逐步恢复_盐湖提锂打造新增长曲线_4页_802kb

唯赛勃（688718SH）公司点评报告总结

研究摘要与业绩表现

• 事件：公司发布2023年上半年业绩，营业收入同比增长369.4%，归母净利润同比增长232.53%。
• 上半年业绩大幅提升主要受益于宏观环境改善、下游需求复苏及产能利用率回升。

盈利与毛利率改善

• 上半年毛利率达31.0%，同比提升27个百分点，规模效应显著，推动整体利润的大幅增加。

研发与盐湖提锂业务

• 研发投入同比增加43.2%，重点布局纳滤膜技术，推动盐湖提锂应用，并计划投入1500万元建设西藏盐湖提锂膜系统。
• 盐湖提锂业务作为新的增长点，逐步形成定制化解决方案，提升产品适用性与竞争力。

投资建议

• 维持“增持”评级。
• 23-25年营收预测：421亿元（+365%）、639亿元（+519%）、768亿元（+202%）。
• 23-25年归母净利润预测：53亿元（+701%）、106亿元（+985%）、140亿元（+324%）。

主要风险提示

• 境外收入占比较高，项目建设进度及原材料供应不确定性的风险。

附注

• 公司作为国内膜分离材料龙头，其盐湖提锂业务的持续投入有望驱动未来增长。