20201204-安信国际证券-伟仕佳杰-00856.HK-业务结构性改善趋势显著_云计算业务处估值洼地_6页_649kb

伟仕佳杰 (856.HK) 总结

核心内容

伟仕佳杰是一家专注于TMT（科技、媒体、通信）硬件及云计算服务的公司，其业务结构正在经历显著的改善。2020年上半年，尽管受到疫情影响，传统零售业务受到冲击，但云计算及企业服务业务却实现了快速增长，成为公司新的增长引擎。

主要观点

• 业务转型：公司正从传统移动终端和配件产品向高利润的云计算和企业服务业务转型。
• 战略收购：2020年11月23日，公司收购了云管理平台RightCloud，增强了其在多云管理平台领域的服务能力，为客户提供“咨询-迁移-管理”的一站式云服务。
• 市场定位：RightCloud是国内首批通过工信部“可信云·多云管理平台”认证的平台之一，是华为云、阿里云、AWS等主流云服务商的重要合作伙伴。
• 业务增长：2020年上半年，云计算及企业系统收入分别同比增长19.6%和14.5%，占公司总收入的45.6%，预计2021年将超过50%。
• 盈利能力提升：云计算业务和企业服务业务的利润率显著高于传统业务，为公司带来更高的净利润增长杠杆效益。
• 估值优势：公司当前市盈率（TTM）为11.6倍，低于同业，处于估值洼地。
• 投资评级：分析师给予“买入”评级，目标价为10.0港元，现价为6.67港元，存在较大上涨空间。
• 财务表现：2020H1经营溢利增长2.0%，净利润增长1.5%，ROE持续提升，公司财务结构稳健。

关键信息

业务结构变化

• 2020年上半年，云计算及企业服务业务收入分别为7.09亿港元和124.18亿港元，占公司总收入比重达45.6%。
• 预计2021年该类业务收入占比将超过50%，成为公司主要收入来源。

财务数据概览

估值与投资建议

• 当前市盈率显著低于行业平均水平，存在估值修复空间。
• 目标价10.0港元，维持“买入”评级，预计未来6个月投资收益率将超过15%。

风险提示

• ICT综合服务业务竞争加剧；
• 海外业务发展低于预期；
• 云计算相关业务增长慢于预期。

公司动态

• 公司与阿里云合作开发的SaaS软件已服务超9,000家企业用户；
• 业务覆盖超过300家高科技信息合作伙伴；
• 云业务与企业服务业务快速增长，成为公司未来发展的核心。

股东结构

股价表现

• 一个月相对收益：28.1%
• 三个月相对收益：34.5%
• 十二个月相对收益：80.2%

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价格：10.0港元
• 现价：6.67港元
• 总市值：97亿港元
• 流通市值：97亿港元
• 总股本：1,453百万股
• 流通股本：1,453百万股
• 12个月低/高：2.8/6.9港元

财务与估值比率

附注

• 客户服务热线：香港 2213 1888，国内 40086 95517
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资风险自负。
• 规范性披露：分析师及其关联方未持有公司股份，未担任公司董事或高级职员。