20180711-财通证券-汽车行业事件点评_特斯拉国产落地_新能源汽车发展提速_2页_382kb

特斯拉国产化对新能源汽车行业的影响分析

核心内容

特斯拉宣布与上海临港管委会、临港集团签署纯电动车项目投资协议，将在临港地区建设超级工厂（Gigafactory 3），年产能达50万辆纯电动整车。此举标志着特斯拉正式推进国产化进程，对新能源汽车行业产生深远影响。

主要观点

• 短期影响有限，中长期加速行业洗牌
  特斯拉入华短期内对新能源市场冲击不大，因为工厂建设仍需经历审批和建设周期，国内车企仍拥有3-4年的布局时间。但从中长期来看，特斯拉的进入将加剧市场竞争，对技术落后、产品力弱、布局缓慢的车企形成压力，推动行业加速淘汰。

• 临港工厂不涉及电芯生产，利好上游零部件企业
  根据上海环评，临港工厂可能不包含电芯生产，主要进行电池包组装和整车制造。因此，对国内电池市场冲击有限，反而有助于提升特斯拉上游零部件供应商的业绩，如旭升股份、天汽模、三花智控等。

• 特斯拉独资引发示范效应，可能推动外资车企调整股权结构
  特斯拉作为首家放开股比限制的外资车企，其独资建厂将打破现有合资模式，促使部分豪华品牌外资控股方考虑跟进，重新评估其在中国市场的投资策略。

关键信息

• 特斯拉超级工厂（Gigafactory 3）
  项目地点：上海临港地区
  产能规划：年生产50万辆纯电动整车
  项目性质：集研发、制造、销售于一体的独资工厂

• 对行业的影响

  • 短期：国内车企仍有布局时间，市场影响有限
  • 中长期：加速行业整合，淘汰落后企业
  • 对上游企业：利好特斯拉零部件供应商，如旭升股份等

• 投资评级

  • 特斯拉：未在表格中列出，但其国产化被视为利好
  • 旭升股份：投资评级为“增持”，总市值117.82亿元，2018年预计EPS为0.80元，PE为36.76倍

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期
• 外资车企股比政策调整带来的不确定性
• 国内市场竞争加剧，可能影响盈利能力

行业评级

• 行业评级：增持
  预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上

联系信息

• 分析师：彭勇
  SAC证书编号：S0160517110001
  邮箱：pengy@ctsec.com

• 联系人：管正月
  邮箱：gzy@ctsec.com
  电话：021-68592396

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