20231217-国泰期货-玻璃_短期有压力_中期震荡市_纯碱_短期有压力_中期震荡市_16页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年12月玻璃和纯碱市场的短期与中期走势，指出两者均面临一定的短期压力，但中期市场将呈现震荡格局。报告重点探讨了产能、开工率、库存、利润及房地产需求等关键因素对市场的影响。

玻璃市场分析

主要观点

• 短期压力：

  • 北方雨雪天气及仓单压力是短期主要制约因素，超过10万吨的5mm规格货源集中入市，若价格不具竞争力，销售周期可能延长。
  • 01合约仓单压力需引起重视，可能对价格形成压制。

• 需求韧性：

  • 玻璃下游一直保持较高开工率，需求表现较为强劲。
  • 尽管11月现货价格大幅下跌，但厂家库存未明显上升，反而下降，显示市场消化能力较强。
  • 需密切关注下游厂家是否降低开工率，若需求疲软，可能影响市场走势。

• 产能与利润：

  • 当前玻璃在产产能接近历史峰值，利润空间仍较可观，部分高成本装置仍保持15%以上的利润。
  • 2024年玻璃产能预计继续恢复，若市场需求在上半年淡季，缺乏低价支撑可能难以维持高利润。

纯碱市场分析

主要观点

• 短期走势：

  • 现货市场部分厂家涨价后仍谨慎接单，下游玻璃厂对当前价格有抵触情绪。
  • 纯碱厂待发订单量较大，短期现货价格下跌空间有限。

• 市场变量：

  • 未来市场主要关注两个变量：玻璃厂是否进一步补库及进口碱到港量。
  • 长期来看，纯碱供应端逐步过剩，需等待远期升水结构出现才能扭转市场趋势。
  • 当前国内纯碱价格高于进口碱，进口碱将延续入市，对国内价格形成压力。

• 区域库存差异：

  • 不同地区纯碱库存情况存在差异，西北地区供应收缩对市场造成扰动，但若进口碱能填补缺口，纯碱价格上冲动力将减弱。

浮法玻璃市场分析

主要观点

• 产能与开工：

  • 浮法玻璃在产产能接近历史峰值，整体开工率维持高位。
  • 区域库存数据表明，不同地区库存水平存在差异，需关注区域供需变化。

• 利润表现：

  • 浮法玻璃利润受原料成本影响较大，如管道气、焦炉煤气等成本因素将对毛利产生直接影响。

光伏玻璃市场分析

主要观点

• 产能与价格：

  • 光伏玻璃行业产能持续增长，价格波动较大。
  • 芯片厂如芜湖信义光伏玻璃的3.2mm镀膜产品出厂价是市场关注的焦点。

• 库存情况：

  • 河北、安徽、浙江、河南、江苏等地光伏玻璃企业库存数据表明，行业库存水平相对稳定，但需关注区域供需变化。

• 利润分析：

  • 光伏玻璃利润受原料成本（如焦炉煤气）影响显著，行业盈利能力需密切关注成本端变动。

房地产市场对玻璃行业的影响

主要观点

• 一线及二线城市成交数据：

  • 北京、上海、深圳、杭州、南京、苏州等地商品房及二手房销售面积数据表明，房地产市场整体呈现稳中有升的态势。
  • 房地产开发资金来源、土地购置费、施工面积等数据反映行业资金链和土地市场状况，对玻璃需求有重要影响。

• 房地产核心数据：

  • 商品房待售面积、竣工面积等指标显示房地产市场仍有较大的库存压力，需关注未来销售节奏对玻璃需求的影响。

关键信息总结

• 玻璃市场：

  • 短期受北方天气和仓单压力影响，价格承压。
  • 下游开工率高，库存下降，显示需求韧性。
  • 2024年产能恢复可能带来供应压力，需关注市场需求及价格配合。

• 纯碱市场：

  • 短期因待发订单量大，现货价格难以下跌。
  • 进口碱到港量和玻璃厂补库情况是未来价格走势的关键变量。
  • 长期供应过剩趋势将延续，需关注远期升水结构的形成。

• 浮法玻璃：

  • 产能接近历史高点，利润空间较大。
  • 区域库存差异明显，需关注不同地区供需变化。

• 光伏玻璃：

  • 产能持续增长，价格波动大。
  • 库存相对稳定，利润受原料成本影响显著。

• 房地产市场：

  • 房地产成交面积整体稳定，对玻璃需求有支撑作用。
  • 房地产资金链和土地市场数据反映行业景气度，影响玻璃下游需求预期。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告仅作参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，独立判断市场走势。

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