20220111-德邦证券-航空运输_十四五_民用航空发展规划_点评-_十四五_后期民航业增长可期_3页_625kb

航空运输行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师田照丰与研究助理郭晓月发布，围绕《“十四五”民用航空发展规划》对我国民航行业的发展前景、关键指标及投资建议进行分析。报告指出，在全球疫情得到控制的前提下，我国民航行业预计将在2023年至2025年间进入增长期，国际航线复苏将带动相关航司业绩反弹。

主要观点

1. 发展阶段划分

• 2021-2022年：恢复期和积蓄期，重点在于稳定扶持政策、加快重大项目实施、调控运力投放。
• 2023-2025年：增长期和释放期，将扩大国内市场、恢复国际市场、提升创新动能，全方位推进民航高质量发展。

2. 发展指标预测

• 旅客运输量：以2020年为基准，预计年均增长17.2%；以2019年为基准，6年年均增长5.9%。
• 货邮运输量：以2020年为基准，预计年均增长7%；以2019年为基准，6年年均增长3.9%。
• 行业规模增速放缓：相比疫情前（2015-2019年年均增速分别为10.7%和4.6%），增速有所下降，但仍保持稳步增长。

3. 行业供给趋势

• 保障起降架次：预计2025年达到1700万次，较2020年和2019年的年均增速分别为12.9%和6.5%。
• 行业供给或将收紧：随着起降架次增长，运力投放将趋于合理化，行业竞争可能加剧。

4. 民用运输机场建设

• 机场数量目标：至2025年，民用运输机场数量将达270座，较2020年增加29座。
• 布局重点：加密中西部和边境地区机场，利好支线航空发展。

5. 发展质量与安全水平

• 安全指标：运输飞行百万小时重大及以上事故率预计低于0.11次/百万小时，运输航空亿客公里死亡人数预计低于0.0051人/亿客公里。
• 航班正常率：目标为高于80%，较2020年的88.5%略有下降，但仍是行业发展的重点。

6. 绿色发展

• 碳排放与能耗：运输航空吨公里二氧化碳排放目标为0.886千克，机场单位旅客能耗目标为0.853千克标准煤，显示行业在环保方面的持续投入。

7. 创新智慧

• 数字化与智能化：推进货运单证电子化、千万级机场旅客全流程无纸化、行李跟踪服务、空管系统国产化率提升至80%，以及科技研发投入占比提升至1%。

关键信息

• 投资评级：本报告对航空运输行业评级为“中性”，意味着行业整体回报预期与基准指数基本持平。
• 风险提示：
  • 疫情恢复不及预期
  • 宏观经济下行
  • 机场建设进度不及预期
  • 人民币汇率波动
  • 油价持续上行

图表概述

图1：“十三五”时期民航发展指标完成情况

• 行业规模指标（如运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量等）在“十三五”期间保持增长，但增速有所波动。
• 发展质量指标如航班正常率和平均延误时间持续改善。

图2：“十四五”时期民航发展预期指标

• 预计至2025年，行业规模、保障能力、安全水平、便捷高效、创新智慧、绿色发展等六大领域将实现全面提升。
• 重点指标包括：机场数量增至270座、起降架次达1700万次、旅客运输量达9.3亿人次、货邮运输量达950万吨。

分析师简介

• 田照丰：交运&石化首席分析师，8年交通运输教育背景，10年石油化工工作经历，丰富的产业及投资研究经验。
• 郭晓月：金融&大数据专业硕士，2021年3月加入德邦研究所交运&石化组，专注于航空机场领域研究。

法律声明

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