20250414-天风证券-晨会集萃_31页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃主要围绕中美关税政策对市场的影响、A股与港股市场表现、行业配置建议、重点公司分析及市场资金动向等核心内容展开。整体市场呈现震荡格局，科技、消费及红利板块受到关注，部分行业如新能源、人工智能、机器人等具备较强增长潜力。同时，部分企业如特锐德、萤石网络、奥比中光等因其业务增长和技术创新受到推荐。

主要观点与关键信息

1. 美中关税影响及市场反应

关税政策：中美对等加征关税均为125%，但4月9日和4月11日美方宣布暂缓部分商品关税，显示态度缓和。
资产表现：美债遭遇抛售，10年期美债利率升至4.48%，中美利差走阔，人民币贬值压力加大。A股超跌后企稳，创业板指跌幅最大。
市场波动：VIX指数冲高回落，市场整体处于震荡格局，风险偏好变化是核心观测指标。

2. 行业配置建议

短期策略：关注低波红利、低位绩优股，市场震荡上行可能性较大。
中期策略：推荐困境反转型板块，如大消费、科技（特别是国产替代相关）。
重点行业：水风光一体化清洁能源、新能源车、智能家居、智能入户等。

3. 重点公司分析

特锐德（300001）

业务优势：特来电运营充电桩数量和平台流量均居行业第一，布局全国。
盈利预测：25年预计利润4.44亿元，未来三年利润复合增速有望达50%+，按50X估值对应市值约222亿元，按17X估值对应约170亿元，合计目标市值343亿元，对应股价32.5元，维持“买入”评级。

扬杰科技（300373）

业绩表现：2024年营收60.33亿元，同比增长11.53%，归母净利10.02亿元，同比增长8.5%。
增长潜力：预计25-27年归母净利润分别为12.56、14.85、17.28亿元，给予28倍PE，对应市值351.68亿元，对应股价64.68元，首次覆盖“买入”评级。

一品红（300723）

创新研发：聚焦痛风领域，参股美国Arthrosi公司，深度绑定AR882创新药。
盈利预测：预计25-26年营收分别为16.28、20.27亿元，归母净利润分别为-4.96、1.91亿元，给予2025年8倍PS，对应目标价35.88元，首次覆盖“买入”评级。

萤石网络（688475）

业务增长：智能入户和云平台业务增速较好，公司加大宣传投入。
盈利预测：预计25-27年归母净利润分别为6.6、7.6、8.8亿元，对应动态PE为43.3x/37.6x/32.7x，维持“增持”评级。

奥比中光（688322）

技术优势：构建全栈式3D视觉感知技术体系，覆盖六大技术领域。
公司动作：启动2000万-4000万元股份回购，彰显发展信心。
盈利预测：预计25-26年营收分别为5.6、8.7亿元，给予“买入”评级。

4. 海外市场与REITs表现

海外市场：美国3月通胀继续降温，部分商品免征关税，市场情绪有所缓和。
REITs市场：本周REITs总指数下跌0.48%，但交通基础设施REITs成交额最大，华夏北京保障房REIT领涨。
风险提示：REITs基础资产未来经营情况存在不确定性，募集发行进度可能不及预期。

5. 资金动向

公募基金：2025年3月新发偏股型基金500.89亿份，被动型基金贡献主要力量。
私募基金：规模回升，股票多头指数平均仓位58.31%，处于底部回升阶段。
北向资金：月度日均成交额由升转降，市场资金面趋于谨慎。
两融资金：净流入193.52亿元，但交易活跃度回落。
保险资金：2024年净流入权益市场6307.23亿元，2025年计划将30%新增保费用于A股投资。

6. 公司动态与投资策略

中国联塑（02128）：管业龙头毛利率逆势上扬，海外布局和新能源业务推动增长，维持“买入”评级。
精工钢构（600496）：海外业务增长显著，订单结构优化，预计25-27年归母净利润分别为5.7、6.4、7.2亿元，维持“买入”评级。
华住集团-S（01179）：2024年收入增长稳健，海外业务拓展加快，预计25-27年经调整净利润为44.9/51.3/59.4亿元，维持“买入”评级。
安琪酵母（600298）：酵母主业稳健增长，海外业务增速显著，预计25-27年收入分别为172/191/207亿元，维持“买入”评级。
中炬高新（600872）：24年扣非利润表现优秀，25年有望释放改革红利，预计25-27年收入分别为60.6/66.6/73.2亿元，维持“买入”评级。
安踏体育（02020）：收购狼爪完善品牌矩阵，全球品牌布局加快，预计25-27年营收分别为786/883/1011亿元，维持“买入”评级。
华利集团（300979）：客户结构优化，成本控制能力强，预计25-27年EPS分别为3.76、4.44、5.17元，维持“买入”评级。