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天风证券晨会核心观点概览

重点推荐股票

• 锦波生物（调入时间：20240630）
• 百济神州-U（调入时间：20240731）
• 工业富联（20250127）
• 内蒙一机（20250331）
• 三维化学（20250331）
• 深信服（20250430）
• 上海电影（20250430）

港股分析

• 现状：恒指涨幅显著但板块分化，银行拥挤度温和上升，恒生科技/创新药拥挤度分化。
• 趋势担忧：科技板块盈利下调，AI趋势待验证。南向资金逆向操作，权重股资金回流不强。
• 建议：谨慎观望，短期等待资金面/情绪面缓解，维持杠铃配置：关注银行（溢价压缩）与AI相关标的。

军工/机械

• 灵巧手市场空间大：预估占特斯拉Optimus成本17%，涉及多技术路线。
• 趋势：国内厂商积极布局，聚焦高壁垒减速器、丝杠与触觉传感器，降本是核心逻辑。

食品/酒水重点

• 白酒：估值仍低，汾酒、茅臺具分红吸引力，批价略有下滑但理性看待消费疲软。
• 低酒精/啤酒：啤酒受政策允文催化，估值预期修复；黄酒线上销售亮眼，龙头会稽山等具看点。

制造/新基建

• 超长信用债利率下行空间仍存，建议把握利差压缩行情。
• 梯队建议：红利板块+杠铃配置，关注银行、高端装备与西部基建。

民生/风险提示

• 公募固收观点：压缩超长信风险，重点观察票息与资本利得。
• 风险预判：流动性紧缩、全球经济增长风险、港元波动性、港股拥挤度过度等。

微博观点

• 推荐超配红利低波板块，维持防御风格，部分个股如李子园、东鹏饮料等亮点突出。