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所长早读总结 - 2022年02月10日

核心内容

本期早读主要分析了当日大宗商品市场走势，重点关注了铝、甲醇、沥青、棉花等品种，同时对黄金、白银、铜、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭和焦煤等品种进行了详细分析。整体市场呈现震荡偏强的态势，但部分品种因供需变化或政策调控面临下行压力。

主要观点

铝

• 价格走势：内外铝价再次走高，沪铝收于23315元/吨，涨幅2.24%；伦铝刷新近十三年高位。
• 基本面支撑：国内春节社库累库幅度较低，广西疫情导致某铝厂停槽，影响产能约42万吨，复产时间较长；海外基本面偏强，欧洲斯洛伐克铝厂减产20%，LME库存不断去化，注销仓单比维持高位，Cash-3M维持高升水结构。
• 后续展望：铝价短期内仍将维持震荡偏强走势，建议关注今日社库累库幅度、海外能源品危机演变、国内环保政策等变量。

甲醇

• 价格走势：短期受冬奥会及环保影响，山东、河北下游开工降幅，西北出货及转单价格下滑，但节前贸易商补库较积极，厂家高待发量稳步执行。
• 基本面分析：目前下跌驱动仍偏短期，2月下旬下游将恢复正常，补库需求及春季检修支撑下，一季度甲醇不宜过分看空。
• 操作建议：建议回调做多操作为主。

沥青

• 价格走势：昨日沥青大跌，夜盘06合约跌破3600元/吨，随后小幅企稳。
• 基本面支撑：成本方面，伊核谈判释放积极信号，EIA上调页岩油产量推动油价回调，但即期供应偏紧限制了油价下方空间。
• 后续展望：短期内沥青或继续跟随油价高位震荡，预计三月需求正式启动后沥青基本面会再度得到增强，推荐06-12正套操作。

棉花

• 价格走势：国内棉价稳定，国际棉价维持强势。
• 基本面分析：中下游尚未完全复工，现货成交清淡，郑棉05估值中性。
• 操作建议：建议等待回调做多。

黄金

• 价格走势：受支撑继续反弹，沪金2206收于376.58元/克，涨幅0.47%；黄金T+D收于374.70元/克，涨幅0.52%。
• 基本面支撑：美联储加息25个BP预期已很大程度Price in，年内加息3-4次仍是基本预判，市场风险情绪有所提升。
• 后续展望：预计黄金仍处在震荡收敛三角形区间内部，破局时点仍未真正到来。

白银

• 价格走势：小幅攀升，沪银2206收于4820元/千克，涨幅1.13%。
• 基本面支撑：美联储两大高官不支持3月加息50个基点，市场情绪有所回升。
• 后续展望：短期内白银或继续震荡上行。

铜

• 价格走势：宏观与微观略有共振，铜价强势拉升，沪铜主力合约收于70,450元/吨，跌幅0.20%；伦铜3M电子盘收于10,095美元/吨，涨幅2.80%。
• 基本面支撑：欧央行官员发布鸽派言论，美债抛售暂歇，欧美股市大幅回升，提高市场风险情绪；国内仓单库存增加，LME铜仓单库存大幅下降。
• 后续展望：国内累库有可能对价格形成拖累，后期重点观测震荡区间上沿的压力。

锌

• 价格走势：高位震荡运行，沪锌主力合约收于25,245元/吨，跌幅1.02%；伦锌3M电子盘收于3,667美元/吨，涨幅2.05%。
• 基本面支撑：欧洲炼厂电力成本高企，减产兑现，LME库存持续下滑。
• 后续展望：国内下游企业集中放假，节后复工可能带来需求回升，预计短期内锌价以高位震荡为主。

铅

• 价格走势：刚需有所恢复，价格止跌企稳，沪铅主力合约收于14,995元/吨，涨幅1.04%。
• 基本面支撑：下游铅酸蓄电池企业逐步开启复工复产，开工率边际上升，刚需采购支撑价格。
• 后续展望：库存压力下价格短期内难回前期高位，预计铅价低位震荡运行。

镍

• 价格走势：镍价单日下跌1.29%，但基本面偏强。
• 基本面支撑：LME镍库存下降，国内库存低位，成本支撑仍存。
• 后续展望：需持续关注印尼高冰镍产品交付及国内资源补足情况，预计镍价偏区间震荡。

不锈钢

• 价格走势：基本面偏强，昨日上涨0.58%。
• 基本面支撑：成本支撑明显，部分不锈钢厂春节后恢复生产。
• 后续展望：建议关注月底对钢厂停产的复产计划。

锡

• 价格走势：高位震荡，沪锡主力合约收于330,700元/吨，跌幅0.78%。
• 基本面支撑：假期期间海外库存小幅累库，但伦锡走势偏强，显示市场信心。
• 后续展望：国内期货库存有所累库，但整体仍处低位，随着下游复工复产，锡价仍有支撑。

铁矿石

• 价格走势：高位反复，昨日收盘价12205元/吨，跌幅-5.90%。
• 基本面支撑：钢厂复产带动铁水产量上升，但港口库存未有效去化，政策调控压力加大。
• 后续展望：预计铁矿石或面临高位反复，需关注政策和需求变化。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 价格走势：螺纹钢和热轧卷板均偏强震荡，昨日收盘价分别为4843元/吨和4980元/吨。
• 基本面支撑：低产量和低库存格局，春节前后库存季节性积累速度慢于去年同期。
• 后续展望：市场对稳增长背景下需求预期改善，螺纹钢和热轧卷板或维持偏强震荡。

硅铁 & 锰硅

• 价格走势：硅铁和锰硅均开盘下跌，日内表现偏震荡。
• 基本面分析：弱现实加剧价格下行压力，供给逐渐恢复，钢厂限产持续，下游需求未明显回暖。
• 后续展望：短期内双硅或偏弱震荡，中期走势需观望上游产业政策和下游生产情况。

焦炭 & 焦煤

• 价格走势：焦炭和焦煤均震荡下行，焦炭J2205收于3026元/吨，焦煤JM2205收于2320元/吨。
• 基本面支撑：焦炭已完成两轮提降，焦煤受发改委约谈煤炭价格虚高企业影响。
• 后续展望：短期内价格或继续震荡下行，需关注后续政策及需求变化。

关键信息

• 今日关注点：美国CPI数据，可能影响市场对通胀持续时间的判断。
• 品种推荐：铝、甲醇、沥青、黄金、白银、铜等品种被列为重点关注，其中铝、甲醇、沥青、铜、铅、不锈钢、螺纹钢、热轧卷板被推荐为高关注度品种（★★★★）。
• 趋势强度：多数品种趋势强度为中性或偏弱，铝、铜、铅、不锈钢、螺纹钢、热轧卷板为偏强。
• 市场情绪：美联储加息预期放缓，市场风险情绪有所回升，部分品种因政策及供需变化面临调整。

总结

本期早读显示，市场整体呈现震荡偏强态势，但部分品种因供需变化或政策调控面临下行压力。铝、甲醇、沥青、黄金、白银、铜等品种受到基本面支撑，建议关注其走势及关键变量。硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等品种因弱现实或政策影响，短期内或偏弱震荡。市场对美联储加息预期的边际变化、欧洲能源品短缺、国内环保政策及需求复苏预期是影响各品种走势的重要因素。