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国泰君安期货研究所早读 - 2025-07-16

核心宏观

• 美国CPI超预期：6月同比上涨2.7%（略超预期），环比0.3%，核心CPI连续五个月低于预期，7月降息概率微乎其微。市场对特朗普关税政策及美联储独立性存有分歧，但美联储决策难以改变。
• 地缘风险：伊核协议8月截止期限引发市场波动预期，特朗普关税政策对全球贸易格局构成扰动。

重点板块

1. 铁矿石：政策面热点（“城市工作会议”预期）提振需求，短期偏强震荡。关注地产、基建需求改善对钢铁终端的提振。
2. 贵金属：黄金、白银趋势强度均为1（偏强），美联储独立性预期增强支撑价格。
3. 集运指数：SCFI指数上行，10-12反套、10-02反套策略轻仓持有，8月伊核协议 deadline 或带来波动。
4. 农产品：
   • 碳酸锂：供给扰动延续，高波动有望持续。
   • 对二甲苯/PTA/MEG：需求淡季叠加成本压力，单边偏弱运行。
   • 棕榈油/豆油：产地复产与天气因素待观察，基本面矛盾未解决。

热点品种观点

• 黄金/白银：突破上行，关注宏观风险。
• 黑色金属：螺纹钢、热卷宽幅震荡，需求预期和技术面博弈。
• 新能源：工业硅、多晶硅库存与成本博弈，橡胶震荡运行。
• 化工：LLDPE、PP偏弱震荡，PVC与烧碱库存压力显著。

操作建议

• 多头关注：铁矿石、黄金、白银、集运指数。
• 空头关注：对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、LLDPE、PVC、豆油。
• 中性：玉米、白糖、棉花、豆粕。

风险提示

• 美联储降息预期、全球关税政策变化、伊核协议进展、国内地缘政治风险。