20231224-招商期货-钢材铁矿周报_宏观暖风再起_微观有效支撑_45页_5mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2023年12月18日-22日）

结论概述

报告结论基于2023年12月18日至22日的市场数据和事件。

钢材部分

• 供需状况：钢材需求短期较好，螺纹需求季节性走弱，但热卷去库速度边际加快，内需健康；供给端钢厂利润连续压缩，产量上行空间有限，供需维持可支撑局面。
• 价格走势：华东/华北螺纹现货价格本周环比持平，05合约贴水显著收窄；预计下周市场偏弱震荡。

铁矿部分

• 供需状况：铁水产量边际下降但降幅放缓，炉料供需偏紧，受宏观点刺激但钢厂利润小幅萎缩；供应端扰动有限，矿山发货符合季节性，预计铁矿垒库速度边际维持。
• 价格走势：PB/超特现货价格上涨，05合约贴水收窄；预计下周偏弱震荡。

交易策略

• 单边策略：建议观望为主，因估值有回落空间，但政策预期不确定性。
• 套利策略：推荐原料正套持有，目前价差有利于钢贸商冬储；宏观利多交易后远月合约估值可回落。
• 风险点：微观需求减弱和监管政策变化。

关键驱动因素

• 宏观事件：银行调降存款利率引发降息预期，导致各品种合约贴水收窄和1/5价差走弱。
• 基本面数据：三十城新房销售环比上升，百城土地销售降幅收窄，但建材日度成交下降；钢材利润环比下降，表观消费环比小幅下降。
• 市场情绪：后市情绪改善空间有限，存在均值回归动力，整体偏弱震荡预期。