人口序列专题报告之六：未来劳动力人口负增长的“危”与“机”_14页_1mb

未来劳动力人口负增长的“危”与“机”总结

核心内容概述

中国正面临人口结构失衡和劳动力人口持续减少的问题，这对宏观经济和产业发展带来了深远影响。劳动力人口负增长意味着社会抚养比上升、储蓄率下降，进而影响经济增长动力。与此同时，这一趋势也催生了新的发展机遇，如高科技产业、智能工业机器人以及互联网婚恋行业等。

主要观点

1. 人口结构失衡现状

• 人口增长放缓：自2018年以来，中国出生率、自然增长率降至1970年以来最低水平。
• 老龄化加剧：65岁以上人口占比持续上升，2018年达到11.9%，老龄化进程明显加快。
• 劳动年龄人口减少：2018年末，16-59岁劳动年龄人口占比64.3%，较2017年下降0.6个百分点，且2019年劳动年龄人口进一步减少。
• 育龄妇女减少：自2011年起，育龄妇女数量开始下降，2015年减少约500万人，且未来每年将继续减少。

关键信息

2.1 劳动力人口负增长趋势

• 历史婴儿潮影响：目前劳动力主力为1970年代至1990年代出生的人群，未来十年将出现断崖式下跌。
• 未来预测：根据联合国预测，中国劳动年龄人口将持续下降，且20年后仍面临减少压力。

2.2 人口负增长的制约因素

• 观念变化：年轻人更倾向于独居，婚恋率下降。
• 生育意愿降低：社会和文化因素共同导致生育率持续走低，如育儿成本高、女性就业率上升等。
• 政策效果有限：尽管“全面二胎”政策实施，但出生人口仍持续下降。

2.3 人口结构变化对消费的影响

• 少儿人口减少：少子化将导致整体消费规模下降，尤其是与育儿相关的行业。
• 老年人口增加：老年人消费倾向较高，但整体对社会总产出的贡献下降，同时推动医疗保健、养老社区等产业的发展。
• 劳动人口减少：购房购车等消费需求下降，影响房地产、汽车及家庭设备市场。

产业影响与机遇

3.1 消费结构变化

• 少儿人口减少将降低育儿相关消费，但推动婴幼儿用品、早教等行业产品升级。
• 老年人口增加将提升医疗保健、养老社区等产业的市场需求。

3.2 高科技产业受益

• 劳动力短缺和成本上升促使企业转向技术密集型和资本密集型产业。
• 技术进步成为维持经济增长的关键，如人工智能、物联网、云计算等。
• 日本历史经验表明，劳动力减少后，高科技产业是主要的替代增长点。

3.3 智能工业机器人发展

• 劳动力减少将加速工业机器人替代进程，尤其在汽车、电子、家电等制造业领域。
• 当前我国工业机器人使用密度远低于全球平均水平，存在巨大发展空间。
• 但需突破核心技术，提升自主创新能力，以实现机器人产业的快速发展。

3.4 劳动密集型制造业外迁

• 劳动力成本上升和生态环境要求提高，促使劳动密集型企业向东南亚等低成本地区转移。
• 供给侧改革推动中国经济向高质量发展转型，低端制造业外迁是大势所趋。
• 中国对东南亚的对外直接投资持续增长，表明产业转移趋势明显。

3.5 互联网婚恋行业潜力

• 90后群体成年，婚恋需求上升，但传统相亲方式难以满足。
• 移动互联网普及使互联网婚恋平台成为新的增长点。

风险提示

• 产业链转移不及预期：制造业外迁可能不如预期顺利，影响产业升级进程。
• 产业升级不及预期：技术突破和创新速度可能滞后于人口变化带来的需求。

相关报告汇总

分析师简介

• 王宇鹏：东兴证券首席宏观研究员，中科院博士，拥有8年宏观经济与资产配置研究经验。
• 杨城弟：东兴证券研究助理，中国人民大学金融学硕士，本科毕业于外交学院。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业指数与市场基准的相对表现。

总结

中国人口结构失衡和劳动力人口负增长是当前面临的重大挑战，同时也为产业升级和技术创新提供了契机。未来，随着少子化和老龄化的加深，消费结构将发生显著变化，而劳动力短缺将推动高科技产业和工业机器人行业的发展。此外，劳动密集型制造业的外迁趋势不可逆转，互联网婚恋行业也将在新需求下迎来发展机遇。整体来看，中国需加快技术进步和产业升级，以应对人口变化带来的长期影响。