行业景气观察：7月社会消费品零售同比增幅收窄，智能手机产量同比转正-20230816-招商证券-35页_1mb

7月社会消费品零售同比增幅收窄，智能手机产量同比转正总结

核心内容概述

7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较前值3.1%有所放缓。其中，餐饮收入增速相对较高，达到15.8%，而商品零售增速收窄至1.0%。整体消费数据低于市场预期，反映出经济内生复苏动力不足，居民消费意愿偏弱。然而，暑期消费旺季对部分服务行业如餐饮、出行的拉动作用明显，这些领域表现优于商品零售。后续政策刺激与暑期消费旺季的叠加，有望推动消费回暖，建议关注餐饮、出行及扩大内需相关的家电、汽车等领域。

主要观点

• 消费数据疲软：7月社会消费品零售总额同比增幅收窄，显示经济复苏乏力，居民消费支出意愿不足。
• 餐饮表现优于商品零售：餐饮收入同比增长15.8%，是当前消费中表现较好的细分领域。
• 政策刺激预期增强：随着政策调控力度加大，消费有望逐渐回暖。
• 智能手机产量转正：7月智能手机产量同比跌幅收窄，显示行业逐步恢复。
• 集成电路产量改善：集成电路产量同比增幅收窄，但三个月滚动同比增幅扩大，显示景气度提升。
• 台股电子部分厂商营收改善：尽管多数存储器、硅片等营收同比下行，但部分IC设计、制造、面板、LED厂商营收实现正增长。
• 光伏产业链价格上行：光伏价格指数周环比上升1.79%，电池片、硅片价格上升，组件价格略有下降。
• 新能源汽车产销增长放缓：新能源汽车产销同比增幅收窄，但仍保持较高增速。
• 工业机器人产量降幅扩大：工业机器人产量同比和三个月滚动同比降幅扩大，显示制造业景气度下滑。
• 大宗商品价格波动：部分工业金属、化工品价格下行，而原油价格震荡，水泥价格微升。
• 金融地产数据低迷：商品房销售面积和销售额同比转负，土地成交溢价率下行，显示地产行业景气度减弱。
• 公用事业数据改善：天然气出厂价上行，电力行业用电量同比增长，显示部分领域需求恢复。

关键信息

1. 消费领域

• 7月社会消费品零售总额：同比增长2.5%，低于前值3.1%。
• 餐饮收入：同比增长15.8%，高于商品零售增速。
• 必选消费韧性较强：粮油食品类、日用品类等增速有所改善。
• 可选消费走弱：化妆品类、金银珠宝类等增速转负或收窄。
• 两年复合平均增速：整体消费两年复合平均增速由3.1%降至2.6%，反映消费预期偏弱。

2. 信息技术领域

• 存储器价格：8GB DRAM价格周环比下降0.29%，32GB NAND flash价格持平。
• 智能手机产量：7月同比跌幅收窄至1.60%，三个月滚动同比跌幅收窄至-1.67%。
• 集成电路产量：7月同比增幅收窄至4.1%，但三个月滚动同比增幅扩大至5.6%。
• 台股电子营收：多数存储器、硅片、封装、PCB、被动元件营收同比下行，部分IC设计、制造、面板、LED厂商营收实现正增长。

3. 中游制造业

• 光伏价格指数：周环比上升1.79%至28.98，电池片、硅片价格上升，组件价格略有下降。
• 充电桩数量：7月累计同比增长40.36%，增幅略有下降。
• 太阳能电池产量：1-7月累计同比增幅扩大至56.30%，7月当月同比增幅扩大至65.1%。
• 汽车产销：7月同比转负，新能源汽车产销同比增幅收窄。
• 工业机器人产量：7月同比和三个月滚动同比降幅扩大，显示制造业景气度下降。
• 航运指数：CCFI、BDI上行，CCBFI、BDTI下行，反映出口运力有所回升。

4. 资源品市场

• 钢材价格与库存：建筑钢材成交量十日均值上行，主要钢材库存上行，螺纹钢、钢坯价格下行。
• 煤炭价格：秦皇岛港山西优混平仓价下行，焦炭、焦煤期货结算价下行，库存部分下降。
• 工业金属价格：多数价格下行，库存多数上行。
• 化工品价格：有机化工品部分价格上涨，如二甲苯、辛醇、DOP；部分价格下跌，如PVC、天然橡胶。
• 原油价格：Brent原油价格震荡下行，WTI原油价格下行，显示国际油价承压。
• 水泥价格：全国水泥价格指数微升，处于同期较低水平。

5. 金融地产行业

• 货币市场：净回笼350亿元，SHIBOR利率上行。
• A股市场：换手率、日成交额下行，显示市场活跃度下降。
• 房地产市场：商品房成交面积、销售额同比转负，土地成交溢价率下行。
• 房屋新开工面积：累计同比降幅扩大，竣工面积增幅收窄。
• 房地产开发资金：来源同比降幅扩大，显示房地产投资信心不足。

6. 公用事业

• 天然气出厂价：上行1.06%，英国天然气期货价格上行25.97%。
• 电力行业：1-7月发电量累计同比增幅收窄，全社会用电量同比增幅扩大。
• 用电结构：第二产业用电量增幅扩大，显示工业需求有所回升。
• 铁路固定资产投资：累计同比增幅扩大，显示基建需求增强。

风险提示

• 产业扶持不及预期：部分行业可能因政策力度不足而继续低迷。
• 宏观经济波动：经济复苏不及预期可能影响整体消费和投资信心。

推荐关注领域

• 消费服务：餐饮、出行等服务消费表现较好，可能受益于暑期旺季。
• 信息技术：集成电路、智能手机等产业景气度有所改善。
• 扩大内需政策：家电、汽车等可能成为政策支持的重点领域。
• 光伏产业链：光伏价格指数上行，产业链景气度提升。
• 公用事业：天然气、电力等可能受益于需求恢复。