20160527-中国银河-燃料电池汽车全产业链深度研究：政策为帆，“氢”心起航_4mb

燃料电池汽车全产业链深度研究报告总结

核心内容

燃料电池是一种通过电化学反应将氢气、天然气等燃料与氧化剂转化为电能的高效、清洁发电装置。相比传统内燃机，其具备更高的能效转换率（最高可达60%），无污染、低噪音、寿命长、启动迅速、输出功率可调等优势。燃料电池汽车作为新能源汽车的重要分支，近年来在全球范围内受到越来越多的关注，尤其是政策推动和技术创新的双重作用下，其市场前景广阔。

主要观点

• 燃料电池技术优势显著：燃料电池汽车具备高能效、环保、可再生等特性，被认为是未来交通的重要发展方向。
• 市场快速增长：2014年全球燃料电池市场销售总额同比增长69.23%，燃料电池汽车销量有望在2015-2017年后出现爆发式增长，预计到2030年销量将超过200万辆。
• 国际车企布局加速：丰田、本田、奔驰、通用、现代、福特、宝马等国际车企纷纷推出燃料电池汽车计划，并在2016-2018年密集上市销售。
• 国内企业也在积极布局：上汽集团、宇通客车、福田汽车在燃料电池乘用车和客车方面有所积累；同济科技与上海神力科技合资成立中科同力，专注于质子交换膜的研究生产；江海股份和科力远则有望切入辅助电源领域。
• 产业链分析：燃料电池汽车产业链包括上游制氢和配套厂商、核心部件厂商、燃料电池动力系统厂商和下游整车厂商，其中燃料电池动力系统是核心。
• 成本与配套设施制约：成本高、配套设施不足、氢气储存与运输问题曾是燃料电池汽车发展的主要障碍，但随着技术进步、规模化生产、政策支持，这些制约因素正在逐步改善。
• 政策推动行业发展：各国政府在燃料电池领域的政策扶持是其快速发展的关键因素，包括税收减免、补贴、基础设施建设等。

关键信息

全球市场概况

• 2014年全球燃料电池市场销售总额为22亿美元，同比增长69.23%。
• 2014年全球燃料电池出货量同比增长37%，达到50,000组，总容量超过180MW。
• 2030年全球燃料电池汽车市场规模预计超过198万-199万辆，总金额达4.75万亿日元。

主要技术路线

• 质子交换膜燃料电池（PEMFC）：目前应用于燃料电池汽车的主要技术路线，具备高效率、低噪音、无污染等优势。
• 燃料电池系统构成：包括燃料电池、驱动电机及控制系统、整车控制、辅助电源、储氢装置等，其中燃料电池成本占比约三分之二。

核心部件分析

• 质子交换膜：燃料电池的核心部件之一，目前主要被欧美和日本厂商垄断。
• 电极与催化剂：电极包括催化剂和扩散膜，是燃料电池性能的关键。
• 双极板：影响燃料电池的性能和成本，主流厂商包括Ballard、丰田等。

产业链各环节

• 上游制氢与配套：包括氢气生产、储存和运输等。
• 核心部件：燃料电池、电极、催化剂、双极板等。
• 动力系统：包括燃料电池、驱动电机、控制系统等。
• 整车厂商：如丰田、现代、本田、通用、奔驰等，推动燃料电池汽车的商业化。

政策与市场前景

• 美国政策支持：2009年哥本哈根会议后，美国政府加大了对燃料电池的补贴和税收优惠，2013年预算中能源部拨款63亿美元用于燃料电池和氢能相关研究。
• 日本政策推动：日本政府持续补贴燃料电池车和加氢站建设，计划到2030年实现氢发电站实用化。
• 中国政策发展：2015年《中国制造2025》提出燃料电池汽车的发展目标，包括实现关键材料国产化、整车性能提升和运行规模扩大。

主要车企与车型

• 丰田：推出Mirai燃料电池汽车，续航里程约600公里，计划2015年销售700辆，2017年销售3000辆，2020年销量达1万辆。
• 现代：推出途胜氢燃料电池汽车，续航里程650公里，2014年销量为273辆。
• 本田：推出CLARITY燃料电池汽车，续航里程700公里，2016年3月在日本上市。
• 奔驰：计划2017年推出F-CELL燃料电池汽车，续航里程400-480公里。
• 通用：推出雪佛兰Equinox燃料电池汽车，2017年预计铂用量下降至10-15克。
• 奥迪：推出h-tronquattro燃料电池汽车，续航里程600公里，具备高性能和便捷性。

相关上市公司

结论

燃料电池汽车作为一种高效、清洁的新能源汽车，具备巨大的发展潜力。随着技术进步、成本下降和政策扶持，其市场前景被看好。各国政府和车企正在积极布局，推动燃料电池汽车的商业化进程。尽管目前燃料电池汽车的销量仍较低，但预计未来几年将出现爆发式增长，成为传统汽车厂商实现弯道超车的重要路径。