20160527-中国银河-燃料电池汽车全产业链深度研究：政策为帆，“氢”心起航_58页_4mb

燃料电池汽车全产业链深度研究报告总结

核心内容

燃料电池是一种通过电化学反应将氢气、天然气等燃料与氧化剂直接转化为电能的高效发电装置，具备高能效、低噪音、无污染、寿命长等优点。燃料电池汽车（FCV）作为其主要应用之一，正逐渐成为传统车厂实现技术升级和市场突破的重要方向。

燃料电池市场近年来增长迅速，2014年全球市场销售总额同比增长69.23%，预计到2030年全球燃料电池汽车销量将超过200万辆，市场潜力巨大。各国政府的政策扶持、技术进步、基础设施完善及成本下降是推动燃料电池汽车发展的关键因素。

主要观点

1. 燃料电池的优势

   • 燃料电池汽车相比传统内燃机汽车具有更高的能量转换效率（可达60%以上），且无污染，只排放水。
   • 与纯电动汽车相比，燃料电池汽车加氢时间短（几分钟），续航里程长（可达600-700公里），更适合长途出行。
   • 燃料电池汽车在技术上具备一定的优势，如启动迅速、噪音低、寿命长等。

2. 政策扶持

   • 各国政府通过补贴、税收减免、基础设施建设等政策推动燃料电池产业发展。
   • 美国、欧盟、日本、韩国等国家在燃料电池技术研究、示范应用和商业化推广方面投入巨大。

3. 产业链分析

   • 燃料电池汽车产业链包括上游制氢和配套厂商、核心部件厂商、燃料电池动力系统厂商和下游整车厂商。
   • 燃料电池动力系统是产业链中最核心的部分，其成本占总成本的三分之二。
   • 主流厂商包括加拿大Ballard、日本丰田等，国内厂商如大连新源动力、上海神力科技、三环集团等也在积极布局。

4. 燃料电池汽车商业化进程

   • 丰田、本田、现代、奔驰、通用等国际车企纷纷推出燃料电池车型，并计划在2016-2018年密集上市。
   • 丰田Mirai是燃料电池汽车商业化的重要代表，其成本下降和性能提升为行业带来新的发展契机。

5. 制约因素

   • 成本高、配套设施不足、氢气储存与运输困难是燃料电池汽车发展的主要障碍。
   • 随着技术进步、规模化生产和政策支持，这些制约因素正在逐步改善。

关键信息

全球市场现状与预测

• 2014年全球燃料电池市场销售总额为22亿美元，同比增长69.23%。
• 2014年全球燃料电池出货量增长37%，达到50,000组，总装机容量超过180MW。
• 富士经济预测，2030年全球燃料电池汽车市场规模将超过198万-199万辆，总金额达4.75万亿日元。

中国发展现状

• 中国自2001年起就启动了燃料电池相关研究，并在2015年出台《中国制造2025》规划纲要，明确提出支持燃料电池汽车发展。
• 中国燃料电池汽车的推广目标包括2020年实现年产能200万辆、累计产销500万辆。

重点企业与技术

• 丰田：自1992年起研究燃料电池技术，2014年推出Mirai，2015年订单量达1500辆，预计2017年销量达3000辆。
• 现代：2013年推出第三代燃料电池技术，2014年在韩国上市，但加氢站建设不足限制其销量。
• 本田：推出CLARITY燃料电池汽车，续航里程达700公里，计划2016年上市。
• 通用：2013年与本田合作研发氢燃料电池车，新一代燃料电池发动机铂用量下降，有望实现量产。
• 三环集团：具备固体氧化物燃料电池电堆技术，进入国际供应链。
• 同济科技：与上海神力科技合资成立中科同力，专研质子交换膜技术。

政策与补贴

• 美国、欧盟、日本、韩国等国家均出台燃料电池相关补贴政策，如日本对燃料电池车提供200万日元补贴，美国对燃料电池系统提供税收抵免。
• 中国对燃料电池汽车提供财政补贴，且在2015年推出《免征新能源汽车车辆购置税的公告》。

相关上市公司

未来发展趋势

燃料电池汽车有望在未来几年迎来爆发式增长，尤其在2015-2017年后。随着成本下降、配套设施完善和政策支持，燃料电池汽车将成为传统车厂实现弯道超车的重要路径。

同时，随着氢燃料来源多样化和制氢技术进步，燃料电池汽车的可持续性将进一步提高，成为未来清洁能源汽车的重要组成部分。