20231114-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报分析总结

基本面

供应端：供应开始加快，废铜政策有所放宽，铜精矿产量恢复，加工费企稳。需求端：制造业景气水平有所回落（10月PMI为49.5%，进入收缩区间）。
结论：中性

基差

现货价格67415元/吨，基差585，升水期货。
结论：偏多

库存

• 11月9日铜库存减少25吨至179925吨
• 上期所铜库存较上周减少5670吨至34846吨（处于周降幅）
• 保税区库存维持低位
• LME库存小幅减少
  结论：中性

盘面

收盘价收于20日均线上，20日均线向上运行。
结论：偏多

主力持仓

主力空头净持仓增加。
结论：偏空

预期

现实需求疲软，预期有所好转，库存累库，宏观情绪改善，多空因素交织，预计铜价以震荡为主。
结论：震荡

利多因素

1. 交易所显性库存处于历史低位。
2. 俄乌、巴以地缘政治局势扰动。

利空因素

1. 加工费企稳，铜精矿产量恢复。
2. 美联储释放缩表信号，全球通胀风险上升。
3. 全球经济前景不明朗，高铜价抑制下游消费。

逻辑分析

宏观层面受美国通胀及国内政策预期影响；供给恢复与需求疲软形成矛盾；交易所与LME库存分化加剧市场观望情绪。多空交织，期铜呈现区间震荡。

数据摘要

• 长江现货价格：10月25日为67560元/吨，11月16日为67820元/吨，近期价格变化-30元/吨。
• LME铜库存：变动为-25吨。
• 上期所铜库存：周变动-5670吨。
• 加工费与CFTC持仓数据（图表显示非商业净多单流出）反映市场对冲情绪增加。

关键图表与数据来源

基于Wind及Mysteel数据，反映期现价差、供需平衡演变与CFTC持仓变动，时间维度上供需平衡从2021年短缺转为2022年过剩。

免责声明

本报告基于可公开获取信息撰写，分析的准确性不作保证，仅供参考。