招期能化玻璃4月报：供需缺口明显玻璃仍需经受梅雨季节考验-20210412-招商期货-21页_1mb

玻璃行业4月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年玻璃行业的供需形势、政策影响、库存变化及市场策略，指出玻璃行业在2021年整体供应偏紧，需求有所好转，但需警惕梅雨季节对市场的影响。

一、玻璃供应情况

供应端变化

• 整体供应量：2021年玻璃日融量预计为15.8万吨，同比增速约3.3%。
• 2021年新增产能：11月有三条产线投产，但整体新增产能有限，预计全年增速不足1%。
• 2020年同期基数低：2020年同期部分企业减产，导致同比增速较高，尤其是1-2季度。

重点复产情况

产能变化趋势

• 复产高峰期已过：2021年复产活动主要集中在11月和12月，但整体产能增长有限。
• 政策限制：2020年10月修订的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》对新建和扩产项目设置了严格门槛，尤其对光伏玻璃和汽车玻璃项目。
• 产能置换比例：重点区域为1.25:1，非重点区域为1:1。

二、玻璃需求分析

需求表现

• 房地产市场：新开工和销售表现亮眼，但长期需求可能受人口出生率下降影响。
• 短期需求：与竣工周期密切相关，而非长期周期。
• 库存去库：从库存反推的周度需求显示节后复苏明显，周度需求达117.2万吨，同比增速达72.2%。

价格表现

• 价格高位运行：玻璃价格创历史新高，但上涨趋势放缓，小幅度缓慢上行。
• 利润分配：上游利润较高，下游利润较低。

三、库存状况

全国库存

• 库存水平：全国库存仍非常低，表明供需关系偏紧。
• 区域差异：河北和湖北库存累积速度较快，但整体库存消化良好。

库存去库力度

• 八省库存：库存去库力度对比显示区域差异显著。
• 河北、山东、湖北库存环比变动：库存持续下降，显示市场对玻璃的需求良好。

四、估值与市场策略

估值情况

• 价格和利润高位：玻璃价格和利润均处于历史高位。
• 基差分析：基差偏强，有利于多头配置，05合约偏强。

市场策略

• 持仓和仓单：FG05和FG09合约持仓均创新高，资金流入明显，仓单数量降至低位。
• 策略建议：逢低做多，但需关注梅雨季节对价格的影响。

五、光伏玻璃市场

市场现状

• 价格走势：2020-2021年光伏玻璃价格有所下探，部分小型窑炉延迟点火。
• 订单情况：组件企业开工率偏低，采购谨慎，市场需求支撑不足。
• 成交价格：主流大厂报价28元/平方米，实际成交价格存在1-2元/平方米的让利空间。

六、总结与展望

供需缺口

• 供需缺口明显：2021年玻璃行业整体供应偏紧，预计全年供需缺口较大。

短期关注

• 短期供应：复产高峰期已过，关注光伏和汽车玻璃政策口子放开后的产能投放。
• 需求考验：近期需求好转明显，但仍需经受梅雨季节的考验。

长期趋势

• 产业目标：根据“十四五”规划，玻璃产业将推动结构调整，提升深加工率和优质浮法比例，同时降低生产成本。

研究员简介

吕杰

• 招商期货策略研究员，具有丰富的化工品套期保值、对冲交易及期货点价经验。
• 致力于构建自上而下与自下而上的供需分析体系，深入研究市场供需、氛围及现货规律。

重要声明

本报告仅供招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
报告内容基于合法取得的信息，招商期货对其准确性及完整性不作保证。
投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，并承担相应风险。
本报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。