20210412-招商期货-招期能化玻璃4月报_供需缺口明显_玻璃仍需经受梅雨季节考验_21页_1mb

玻璃行业4月报总结

核心内容

本报告对2021年玻璃行业进行了全面分析，重点围绕供需关系、政策影响、库存变化、价格走势和市场策略等方面展开，指出当前玻璃行业整体供应偏紧，需求有所回升，但面临梅雨季节的考验。

主要观点

1. 供应端变化有限

• 2021年玻璃日融量预计为15.8万吨，同比增速约为3.3%，其中一二季度增速较高（分别为4%和6%），主要由于2020年同期基数较低。
• 未来一年玻璃供应增量有限，11月仍有三条产线投产，但整体新增产能不多。
• 2021年大厂新建玻璃产能主要集中在光伏玻璃和药用玻璃，除了旗滨集团外，其他新增产能非常有限。

2. 复产高峰期已过去

• 2021年玻璃复产高峰期已结束，主要复产项目集中在2020年底至2021年初。
• 部分产线因环保、搬迁或冷修而停产，影响供应。

3. 产能政策限制严格

• 2020年10月发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》对新建产能有严格限制，特别是光伏玻璃和汽车玻璃。
• 产能置换比例因区域不同而有所差异，重点区域为1.25:1，非重点区域为1:1。
• 司法拍卖产能需经省级工业和信息化主管部门核实，确保其合规性。

4. “十四五”规划目标

• 2025年玻璃行业主要目标包括：
  • 产业经济规模达到2500亿元；
  • 前10家浮法玻璃企业生产集中度提升至70%以上；
  • 平板玻璃产能利用率提升至80%以上；
  • 优质浮法玻璃比例提高至50%以上；
  • 玻璃深加工率提升至65%以上；
  • 光伏玻璃使用率提升至70%以上；
  • 生产性服务业比重提升至10%；
  • 可比单位生产成本降低12%。

关键信息

5. 需求端表现

• 房地产新开工和销售表现亮眼，但短期需求受竣工周期影响较大。
• 外贸出口旺盛，国内需求复苏明显，周度需求达117.2万吨，同比增速72.2%。
• 2021年房地产长期需求可能缓慢下降，人口出生率下降对玻璃需求形成压力。

6. 价格与利润

• 玻璃价格创历史新高，上游利润高位横盘，如河北850元/吨、武汉580元/吨、华南830元/吨。
• 光伏玻璃价格有所下探，部分小型窑炉延迟点火，市场需求支撑不足。

7. 库存情况

• 全国玻璃库存仍非常低，但河北、湖北库存累积速度较快。
• 库存去库力度明显，供需形势偏强，基差偏高有利于多头。

8. 市场策略

• 估值高，价格和利润均处于高位。
• 库存低，但需关注梅雨季节对需求的冲击。
• 建议逢低做多玻璃，但需注意短期做多窗口有限，空间也有限。

结论

2021年玻璃行业整体呈现供应偏紧、需求回升、库存低位的特点，但短期需求仍受季节性因素影响，尤其是梅雨季节的到来可能对价格形成压制。政策对产能的严格控制、光伏玻璃需求支撑不足以及房地产市场的长期不确定性，都对玻璃行业未来走势构成影响。投资者需密切关注供需变化和季节性因素，合理配置仓位。