20251224-国信证券-股指分红点位监控周报_股指期货主力合约贴水幅度收窄_16页_5mb

报告摘要

本报告主要分析了股指期货主力合约的贴水幅度变化、成分股分红进度、行业股息率比较以及股指分红点位测算方法与准确度。通过结合历史数据与当前市场信息，对各主要股指的分红影响进行了估算，为投资者提供了参考依据。

股指期货贴水幅度：截至2025年12月24日，各股指期货主力合约的贴水幅度有所不同，其中IH主力合约年化升水为2.65%，IF、IC、IM主力合约年化贴水分别为4.05%、5.50%和8.67%。
成分股分红进度：
- 上证50指数：0家公司处于预案、决案、实施阶段，0家公司已分红，4家公司不分红；
- 沪深300指数：1家公司处于预案阶段，其余均未进入分红流程，21家公司不分红；
- 中证500指数：0家公司处于分红各阶段，54家公司不分红；
- 中证1000指数：0家公司处于分红各阶段，149家公司不分红。
行业股息率：煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三，说明这些行业在分红方面表现较为积极。
已实现与剩余股息率：
- 上证50指数：已实现股息率2.70%，剩余股息率0.15%；
- 沪深300指数：已实现股息率2.19%，剩余股息率0.08%；
- 中证500指数：已实现股息率1.23%，剩余股息率0.02%；
- 中证1000指数：已实现股息率0.97%，剩余股息率0.01%。
分红测算方法：报告介绍了指数分红点位测算的流程，包括成分股权重、净利润预测、股息支付率预测和除息日预测。其中，成分股权重采用中证指数公司每日披露的数据，净利润预测基于历史盈利分布，股息支付率采用历史数据平均，除息日预测则基于历史间隔天数的稳定性进行线性外推。

成分股权重修正：采用中证指数公司每日披露的日度权重数据，确保权重准确性。
净利润预测：
- 对盈利分布稳定的公司，采用历史盈利分布进行预测；
- 对盈利分布不稳定的公司，采用上年同期盈利作为预测值。
股息支付率预测：
- 若公司去年分红，以去年股息支付率作为今年预测值；
- 若去年不分红，以最近三年平均股息支付率作为预测值；
- 若从未分红，默认今年不分红；
- 若股息支付率超过100%，则进行截尾处理。
除息日预测：
- 若公司已公布除息日，则直接采用公布值；
- 若未公布，根据历史分红日期或股东大会公告日进行线性外推；
- 若预测日距离7月21日之前，采用7月31日作为默认日期；
- 若过去两年未分红，采用默认日期。

张欣慰：证券分析师，联系方式：021-60933159，邮箱：zhangxinwei1@quosen.com.cn，执业编号：S0980520060001
张宇：证券分析师，联系方式：021-60875169，邮箱：zhangyu15@quosen.com.cn，执业编号：S0980520080004