20260319-国信证券-股指分红点位监控周报_市场震荡_各主力合约均处于贴水状态_17页_5mb

报告摘要

本报告聚焦于股指期货升贴水与成分股分红进度之间的关系，分析了当前市场环境下各主要股指的分红情况及对股指期货合约的影响。报告指出，市场整体处于震荡状态，各主力合约均处于贴水状态，反映出机构投资者对市场的谨慎态度。

成分股分红进度：
- 上证50指数：1家公司处于预案阶段，1家公司已分红，其余为不分红或未决案。
- 沪深300指数：17家公司处于预案阶段，2家公司已分红，其余为不分红或未决案。
- 中证500指数：17家公司处于预案阶段，1家公司处于决案阶段，其余为不分红。
- 中证1000指数：24家公司处于预案阶段，其余为不分红。
行业股息率比较：
- 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三，显示出这些行业在分红方面的相对优势。
已实现及剩余股息率：
- 所有指数的已实现股息率均为 $0.00%$，剩余股息率依次为：上证50 $2.82%$、沪深300 $2.14%$、中证500 $1.17%$、中证1000 $0.89%$，表明目前市场尚未出现显著的分红行为。
股指期货升贴水情况：
- IH主力合约年化贴水 $2.04%$
- IF主力合约年化贴水 $6.75%$
- IC主力合约年化贴水 $9.65%$
- IM主力合约年化贴水 $11.28%$
基差历史分位点：
- IH合约处于历史 $23%$ 分位点
- IF合约处于历史 $34%$ 水平
- IC合约处于历史 $64%$ 水平
- IM合约处于历史 $57%$ 水平

分红对股指点位的影响：
- 成分股分红会导致价格指数自然滑落，因此在计算股指期货升贴水时，需扣除分红影响。
- 分红点数计算公式为：$$\text {分红点数} = \sum_ {n = 1} ^ {N} \frac {\text {成分股分红金额}}{\text {成分股总市值}} \times \text {成分股权重} \times \text {指数收盘价}$$
成分股权重修正：
- 使用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，以提高测算精度。
净利润预测方法：
- 对盈利分布稳定的公司采用历史盈利分布规律进行预测。
- 对盈利分布不稳定的公司采用上年同期盈利作为预测值。
股息支付率预测：
- 若公司去年分红，则以去年股息支付率作为今年预测值。
- 若公司去年不分红，则以最近三年股息支付率平均值作为预测值。
- 若公司从未分红，则默认今年不分红。
除息日预测方法：
- 若公司已公布除息日，则以公布值为准。
- 若公司未公布，则采用历史分红日期进行线性外推。
- 若预测日距离7月21日之前，默认日期为7月31日；若在7月22日-8月21日之间，默认日期为8月31日；否则，默认日期为9月30日。
分红点位测算准确度：
- 对上证50和沪深300指数的预测准确度较高，误差基本在5个点左右。
- 对中证500和中证1000指数的预测误差稍大，但基本稳定在10个点左右。

张欣慰：证券分析师，联系方式为 021-60933159，邮箱为 zhangxinwei1@quosen.com.cn 和 zhangyu15@quosen.com.cn，执业编号 S0980520060001。
张宇：证券分析师，联系方式为 021-60875169，邮箱为 zhangyu15@quosen.com.cn，执业编号 S0980520080004。