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铝行业2024年6月2日周报总结

1. 本周观点

国内铝市：基本面暂无明显变化，云南电解铝产能复产接近尾声，但技改延迟导致供给恢复节奏放缓。终端需求虽有增量预期，但氧化铝现货快速上涨增加了成本压力，抑制消费。现货端持续贴水，预计短期内铝价横盘震荡。
外盘铝市：受美联储偏鹰政策及地缘政治影响，海外资金避险情绪升温，LME铝价存在回调可能。

2. 价格与基本面分析

供给端：

• 氧化铝产量环比增加14.4万吨，净进口量下滑。
• 电解铝产量820.6万吨，处于历史高位，但受益于技改完成，复产进度加快。
• 库存方面：社会库存仍处低位，铝棒库存高于往年同期，但综合库存持续下降。
  需求端：
• 终端需求分化：房地产疲软，新能源与光伏数据向好。
• 铝型材开工率回升，符合季节性，但汽车（含新能源）与白色家电需求表现分化。

3. 成本与利润

• 电解铝完全成本构成中，电力与氧化铝占比最大，近期氧化铝价格暴涨抬高生产成本。
• 加工费与利润受成本支撑，但高位成本抑制下游消费，建议关注进口政策变化。

4. 基差与价差

• 沪铝主力合约价格周环比跌6.7%，基差走弱，贴水幅度扩大。
• LME铝升贴水显示海外市场避险情绪主导，波动加剧。

5. 宏观与行业动态

• 国内经济稳步复苏，但外部环境复杂，需警惕政策风险。
• 汽车出口与新能源车渗透率持续提升，光伏装机量保持增长，长期支撑铝需求。

总结：短期内铝价以震荡为主，关注复产进度与成本压力，海外避险情绪或扰动外盘。建议综合技术面与基本面判断投资策略。