> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日晨报总结（2026年3月20日） ## 核心内容概览 2026年3月20日的每日晨报聚焦于全球宏观、金融市场及个股分析。主要涉及美联储3月FOMC会议的政策走向、全球主要指数及商品价格变动、以及对部分港股和A股公司的分析。 ## 美联储政策分析 - **会议结果**：美联储3月FOMC会议维持利率在 $3.5\% - 3.75\%$ 区间不变，为连续第二次暂停降息。 - **政策基调**：会议基调偏鹰，显示美联储在“通胀改善”前不会降息，政策方向的不确定性成为市场新常态。 - **降息窗口**：降息窗口可能后移至2026年下半年，前提是中东局势趋于明朗化，油价冲击边际影响消退，且核心通胀呈现下行趋势。 - **风险因素**：若中东冲突升级，油价突破120美元/桶，叠加核心通胀超预期，全年不降息的概率上升，美联储将面临滞胀环境下的再平衡压力。 - **劳动力市场**：失业率接近历史正常水平，劳动力市场呈现弱平衡状态，尚未触发加息或衰退式宽松场景。 ## 全球主要指数表现 - **恒生指数**：收盘价25,501，较前一交易日下跌1.63%，年初至今下跌2.38%。 - **国指**：收盘价8,696，下跌1.58%，年初至今下跌2.44%。 - **上A**：收盘价4,201，下跌1.39%，年初至今上涨0.96%。 - **上B**：收盘价264，下跌0.47%，年初至今上涨3.86%。 - **深A**：收盘价2,741，下跌2.27%，年初至今上涨3.52%。 - **深B**：收盘价1,223，下跌1.05%，年初至今下跌3.26%。 - **道指**：收盘价46,021，下跌0.44%，年初至今下跌4.25%。 - **标普500**：收盘价6,606，下跌0.27%，年初至今下跌3.49%。 - **纳指**：收盘价22,091，下跌0.28%，年初至今下跌4.95%。 - **英国富时100**：收盘价10,064，下跌2.35%，年初至今上涨1.33%。 - **法国CAC**：收盘价7,808，下跌2.03%，年初至今下跌4.19%。 - **德国DAX**：收盘价22,840，下跌2.82%，年初至今下跌6.74%。 ## 主要商品及外汇价格 - **布兰特原油**：收盘价107.29美元，三个月上涨77.40%，年初至今上涨76.35%。 - **期金**：收盘价4,889.90美元，三个月上涨12.12%，年初至今上涨13.05%。 - **期银**：收盘价78.60美元，三个月上涨19.48%，年初至今上涨9.18%。 - **期铜**：收盘价12,503.00美元，三个月上涨5.56%，年初至今微跌0.01%。 - **日圆**：收盘价159.50，三个月下跌1.27%，年初至今下跌1.72%。 - **英镑**：收盘价1.33，三个月下跌0.30%，年初至今下跌0.96%。 - **欧元**：收盘价1.15，三个月下跌1.69%，年初至今下跌1.98%。 - **HIBOR**：4.58%，三个月保持不变。 - **美国10年债息**：4.26%，三个月上涨2.70%，半年上涨3.35%。 ## 恒指技术走势 - **恒生指数**：25,500.58。 - **50天平均线**：26,385.98。 - **200天平均线**：26,229.18。 - **14天强弱指数**：42.42。 - **沽空金额**：74,147百万港元。 ## 个股与行业分析 ### 吉利汽车（175 HK） - **表现**：4Q25毛利率继续提升，2026年关注产品周期和整合红利。 - **评级**：买入。 - **目标价**：港元24.21，潜在涨幅+33.4%。 ### 交银国际研究报告 - **2026年展望**：涵盖多个行业，包括全球宏观、新能源、科技、医药、房地产等。 - **主要观点**： - **科技行业**：人工智能超级周期可能继续，“十五五”科技国产替代加速。 - **新能源行业**：行业“反内卷”下多晶硅初见曙光，大储需求超预期。 - **汽车行业**：新车周期、出海加速、整合协同带来改善。 - **医药行业**：价值回归，向上趋势延续，建议关注低估创新标的。 - **房地产行业**：在新平衡中拥抱拐点与复苏。 ## 恒生指数成分股简要表现 | 公司名称 | 股票代码 | 收盘价（港元） | 市值（百万港元） | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高（港元） | 52周最低（港元） | 市盈率（2024） | 市盈率（2025E） | 市盈率（2026E） | 股息率（2025E） | 市账率（2025E） | |----------------|----------|----------------|------------------|--------------|----------------|------------------|------------------|----------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 洛阳钼业 | 3993 HK | 17.56 | 69,072 | -6.74 | -8.73 | 24.78 | 4.81 | 25.91 | 17.24 | 13.40 | 2.39 | 4.10 | | 宁德时代 | 3750 HK | 644.00 | 100,412 | 3.70 | 27.40 | NA | NA | 52.48 | 35.66 | 28.46 | 1.37 | 7.74 | | 吉利汽车 | 175 HK | 18.34 | 184,024 | 5.40 | 2.46 | 20.44 | 13.42 | 9.71 | 9.77 | 8.29 | 3.25 | 1.79 | | 长和实业 | 1 HK | 59.95 | 229,611 | 2.92 | 13.22 | 66.30 | 38.60 | 11.20 | 10.43 | 9.76 | 3.84 | 0.43 | ## 评级定义 - **买入**：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - **中性**：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - **沽出**：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 - **无评级**：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。 - **行业评级**： - **领先**：预期行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。 - **同步**：预期行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。 - **落后**：预期行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。 ## 分析员披露 - 分析员声明其观点反映个人对相关证券的看法，且无直接或间接的薪酬关系。 - 分析员及其相关联系人未在报告发布前30天内交易所评论的证券。 - 分析员及其联系人未担任所评论公司的高级人员或拥有财务利益。 ## 商务关系及财务权益披露 - 交银国际及其关联公司与多个公司有投资银行业务关系。 - 交银国际证券持有东方证券及光大证券已发行股本逾 $1\%$。 ## 免责声明 - 本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户阅览。 - 报告内容可能受数据延迟、错误或遗漏影响，交银国际证券不对由此产生的损失负责。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。 ## 总结 2026年3月20日的晨报分析显示，美联储维持利率不变，政策方向偏鹰，降息窗口可能后移至2026年下半年。全球主要指数普遍下跌，但部分A股表现相对较好。吉利汽车表现强劲，受到买入评级。科技、新能源和医药等行业有积极展望，而房地产和消费行业则关注复苏和效率提升。分析员披露了无利益冲突声明，且免责声明强调报告的参考性质及潜在风险。