20220128-光大证券-2022年2月十大金股_过度悲观情绪有望得到修复_14页_1022kb

总量研究总结

核心内容

2022年2月的总量研究报告指出，尽管1月A股市场整体表现偏弱，但过度悲观情绪有望得到修复，春季行情仍值得期待。报告认为，市场风格切换趋势是“春季躁动”行情的体现，未来需求端政策与金融数据将成为市场的重要催化因素。配置方向上，建议关注以“稳增长”和消费为主的两条主线。

主要观点

市场表现

• 1月A股主要指数均下跌，其中中证1000和创业板指跌幅最大，分别为13.1%和12.5%。
• 成长和消费行业表现最差，跌幅分别为12.0%和9.9%。
• 银行板块表现相对较好，涨幅为4.0%。
• 金融数据和政策宽松是市场反弹的重要催化剂。

政策与利率

• 1月MLF利率和LPR利率均下调，显示央行对经济下行压力的应对。
• “稳字当头”的经济政策方向明确，若经济继续下行，进一步降息可能性存在。

春季行情逻辑

• “春季躁动”几乎每年出现，2022年春季行情逻辑依然成立。
• 2021年12月之后的市场风格切换是躁动行情的前兆。
• 市场情绪修复与政策推动将是行情启动的关键。

关键信息

稳增长方向

• 2022年“稳增长”政策将全面发力，成为资本市场核心主线之一。
• 固定资产投资增速上行区间中，受益行业包括银行、地产、建材、家电、建筑等。
• 建议关注传统基建（如建筑建材）和新型基建（如风电光伏）。

消费板块

• 消费板块在通胀剪刀差收窄时期表现较好。
• 高确定性的白酒与医药行业值得关注，同时受益于补贴政策的家电及大众消费品也有潜力。
• 当前消费板块估值相对调整，具有一定优势。

金股组合

以下是光大策略2022年2月推荐的金股组合：

风险提示

1. 经济增长大幅不及预期；
2. 新冠疫情大幅恶化；
3. 消费需求大幅不及预期。

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容和观点反映分析师个人判断，不与报酬直接相关。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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