20210627-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_康复医疗上升为国家战略_关注翔宇医疗_三星医疗_诚益通等_27页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在政策支持、需求释放及盈利增强的推动下，整体呈现积极态势。康复医疗被提升为国家战略，医美、创新药及高端医疗服务等领域也表现突出。行业龙头及低估值有行业地位的标的受到重点关注，同时，部分细分领域如CAR-T疗法、疫苗、药店、医疗器械等也展现出强劲的增长潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本年周及年初至今生物医药指数涨幅分别为3.19%、7.91%，相对沪指超额收益分别为0.49%、7.36%。
• 本周涨幅居前的板块包括医疗服务、中药、医疗器械，而化学制药、医药商业及生物制品涨幅较小。
• 涨幅较大的个股包括翔宇医疗（+24.61%）、诚益通、三星医疗等；跌幅较大的有阳光诺和（-21.67%）、莎普爱思（-11.72%）、泽璟制药（-10.93%）。

2. 康复医疗发展趋势

• 政策利好、需求释放、盈利增强推动民营医疗服务产业趋势向好。
• 康复医疗作为重点发展领域，受益于老龄化社会结构及居民健康意识提升，市场需求旺盛。
• 康复治疗观念普及，康复医疗器械和服务市场规模持续增长，预计2025年康复医疗市场规模将达到2207亿元。
• 康复专科医院复制扩张能力强，部分企业已实现盈利改善，且具备高客单价和高增长潜力。

3. 创新药及研发进展

• 复星凯特CAR-T疗法获批，成为国内首款上市产品。
• 奥拉帕利片获附条件批准，用于治疗特定类型的前列腺癌。
• 恒瑞医药、信达生物、康方生物等企业多个创新药项目进入临床或上市阶段。
• 政策鼓励创新药研发，尤其是肿瘤药和罕见病用药，加速上市进程。

4. 医疗服务板块

• 医疗服务板块在疫情后表现出快速恢复能力，长期增长韧性明显。
• 民营医疗服务机构在政策支持下发展迅速，盈利模式逐步改善。
• 推荐关注爱尔眼科、通策医疗、信邦制药、锦欣生殖等企业。

5. 医美行业

• 医美行业蓬勃发展，受益于消费升级及市场规范化。
• 国内品牌逐步提升市场份额，医美产品多样化趋势明显。
• 推荐关注爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等企业。

6. 医疗器械及耗材

• 医疗器械行业长期看好，受益于国内消费水平提升及技术突破。
• 肿瘤早筛、眼科耗材、医疗设备等领域值得关注。
• 推荐关注迈瑞医疗、理邦仪器、诺辉健康、爱博医疗、欧普康视等。

7. 疫苗行业

• 国内重磅疫苗产品进入收获期，业绩确定性较高。
• 产品向多联多价升级，国产新品种逐步兑现。
• 疫苗管理法推动行业集中度提升，利好龙头企业。

8. 药店及零售

• 药店板块在疫情后表现亮眼，行业集中度和连锁化率持续提升。
• 头部连锁药店加快复制扩张，处方外流推动业务增长。
• 推荐关注一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等。

关键信息

1. 政策支持

• 康复医疗被纳入国家战略，政策利好推动行业发展。
• 2021年6月16日，卫健委等八部门发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，推动康复医疗体系建设。
• 国家深化“证照分离”改革，降低医疗机构准入门槛，鼓励社会资本办医。

2. 市场增长

• 中国康复医疗器械市场规模从2014年的115亿元增长至2018年的280亿元，预计2023年将达到670亿元。
• 康复医疗服务市场规模从2011年的109亿元快速增长至2018年的583亿元，预计2025年将达2207亿元。

3. 企业动态

• 复星凯特、恒瑞医药、信达生物、康方生物等企业在创新药研发及临床试验方面取得进展。
• 部分企业如美年健康、通策医疗、盈康生命等在医疗服务领域表现优异。

4. 行业趋势

• 民营医疗服务发展迅速，部分企业已跑通盈利模式。
• CXO行业迎来黄金发展期，国内企业具备全球竞争优势。
• IVD行业进口替代加速，新技术带来增长机会。

配置建议

• 高端医疗服务：盈康生命、信邦制药、爱尔眼科、通策医疗等。
• 创新药及产业链：药明康德、泰格医药、恒瑞医药等。
• BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等。
• 原料药领域：普洛药业、司太立、九洲药业等。
• 疫苗领域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等。
• 生长激素领域：长春高新、安科生物等。
• 药店领域：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等。
• 医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等。
• 医疗器械领域：诺辉健康、爱博医疗、欧普康视、迈瑞医疗、理邦仪器等。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 药品降价幅度超预期
• 医保政策进一步严厉

附录

• 行情回顾、医药市盈率、子板块表现、相关研究等信息可参考文档中的图表和表格。
• 数据来源：Wind、CDE、卫健委、东吴证券研究所等。