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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容概述

本报告发布于2026年1月26日，主要分析焦炭市场近期走势及影响因素，指出短期内焦炭价格可能延续反弹趋势，并建议采取低多策略。

行情分析

焦炭库存

• 截至1月23日，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨。
• 焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4%。
• 季节性累库阶段仍在持续，供需格局整体偏弱。

利润情况

• 全国30家独立焦化厂吨焦盈利为**-66元/吨**，表明行业仍处于亏损状态。
• 各地区焦炭盈利情况如下：
  • 山西准一级焦：盈利-51元/吨
  • 山东准一级焦：盈利-8元/吨
  • 内蒙二级焦：盈利-103元/吨
  • 河北准一级焦：盈利-11元/吨
• 焦化企业亏损进一步扩大，提涨意愿较强。

下游需求

• 钢厂终端需求仍维持淡季特征。
• 247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，但同比去年增加0.7个百分点。
• 盈利率环比上升0.86个百分点至40.69%，产能利用率微幅回升至85.51%。
• 日均铁水产量环比微增0.09万吨至228.1万吨，同比增加2.65万吨。
• 钢厂需求相对稳定，按需补库。

上游焦煤情况

• 炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤库存为1177.71万吨。
• 钢厂炼焦煤库存增加至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增至562.99万吨。
• 炼焦煤综合库存增至2818.34万吨，但仍同比低15.87%。

市场影响因素

1. 成本端：焦煤库存回升，但整体仍处于偏低水平，对焦炭成本有一定支撑。
2. 需求端：钢厂需求相对稳定，但整体仍处于淡季，补库行为有限。
3. 政策面：宏观氛围整体偏暖，财政和货币政策消息频出，政策预期仍存，对市场情绪有积极影响。
4. 供需格局：焦炭供需整体偏弱，但短期反弹预期较强，主要因焦化企业亏损扩大，提涨意愿增强。

主要观点与建议

• 短期走势：预计焦炭价格将延续反弹，主要受焦化亏损扩大和宏观政策利好影响。
• 操作建议：建议采取低多思路，关注市场反弹机会。
• 风险提示：若钢厂复产意愿不足或政策预期落空，可能对焦炭价格形成压制。

关键信息汇总

报告来源与免责声明

• 资料来源：博易大师（焦炭日线图表）、我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，自行承担风险。

投资风险提示

• 市场价格波动较大，投资有风险，入市需谨慎。
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