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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早报，主要针对焦煤和焦炭两个品种进行短期、中期及日内策略分析，结合市场供需、环保政策及库存变化等因素，给出相应的投资建议。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏空
• 日内观点：震荡
• 参考策略：空单持有
• 核心逻辑：
  • 冬奥会临近，下游焦企和钢厂生产存在收紧预期。
  • 北方空气质量未明显改善，影响焦煤需求。
  • 焦煤基本面偏弱，库存持续累积，显示供应宽松。
  • 蒙古国疫情恶化，蒙煤进口维持低位，通关量不足。
  • 焦炭提涨落地阻力较大，焦化利润边际降低，但尚可支撑焦企生产。
  • 国有煤矿春节期间将执行保供政策，进一步对焦煤价格形成压力。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡
• 参考策略：多盘面焦化利润或维持区间操作
• 核心逻辑：
  • 冬奥会临近，唐山等地启动重污染天气预警，预计焦企将实行50%限产。
  • 邯郸限产力度或与唐山看齐，对焦炭需求形成抑制。
  • 焦炭产量环比增加，但整体需求仍偏弱。
  • 市场对环保限产已有预期，叠加基本面偏差，焦炭期价维持偏弱震荡。
  • 需持续关注春节前钢厂生产情况，以判断需求变化。

关键信息

• 供应端：焦煤供应宽松，库存持续累积，叠加环保限产预期，对价格形成下行压力。
• 需求端：焦炭需求虽有改善，但整体仍偏弱，环保限产政策对需求端影响显著。
• 外部因素：蒙古国疫情恶化导致蒙煤进口受限，进一步加剧焦煤供应紧张。
• 市场预期：冬奥会带来的环保限产已部分反映在市场中，短期内对煤焦价格形成压制。
• 操作建议：
  • 焦煤：维持空单持有策略，关注钢厂生产及库存变化。
  • 焦炭：考虑多盘面焦化利润或维持区间操作，关注春节前钢厂复工情况。

总结

宝城期货认为，短期内煤焦品种价格将维持震荡格局，中期焦煤偏空，焦炭震荡。主要驱动因素包括冬奥会临近带来的环保限产预期、焦煤供应宽松与库存累积、蒙古国疫情对蒙煤进口的影响，以及焦炭需求改善幅度有限。建议投资者关注政策变化及市场实际供需情况，灵活调整操作策略。