20210128-西证国际证券-每日头条_美联储宣布维持0_-0.25_的利率不变_7页_481kb

报告摘要

美联储利率政策与市场分析总结

核心内容概述

美联储宣布维持基准利率在 0% - 0.25% 不变，并将超额准备金率（IOER）维持在 0.1% 不变。同时，将继续每月购买 800亿美元国债 和 400亿美元MBS，直至经济进一步大幅增长。这一决定反映出美联储对经济和就业复苏步伐温和、需求疲软以及低油价抑制通胀的考量。政策声明强调，如果出现可能阻碍实现目标的风险，将准备适当调整政策立场。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

恒生指数：收市价为 29298，日变动为 -0.32%，年初至今变动为 3.93%。
國企指數：收市价为 11651，日变动为 -0.38%，年初至今变动为 -8.81%。
上證綜合指數：收市价为 3573，日变动为 0.11%，年初至今变动为 8.01%。
滬深300指數：收市价为 5528，日变动为 0.27%，年初至今变动为 14.22%。
創業板指數：收市价为 3281，日变动为 0.70%，年初至今变动为 53.91%。
日經225指數：收市价为 28635，日变动为 0.31%，年初至今变动为 -5.32%。
道瓊斯指數：收市价为 30303，日变动为 -2.05%，年初至今变动为 -7.00%。
標普500指數：收市价为 3751，日变动为 -2.57%，年初至今变动为 0.86%。
納斯達克指數：收市价为 13271，日变动为 -2.61%，年初至今变动为 17.50%。
羅素2000指數：收市价为 2109，日变动为 -1.91%，年初至今变动为 -10.06%。
德國DAX指數：收市价为 13620，日变动为 -1.81%，年初至今变动为 -3.22%。
法國CAC指數：收市价为 5460，日变动为 -1.16%，年初至今变动为 -17.05%。
富時100指數：收市价为 6567，日变动为 -1.30%，年初至今变动为 -18.71%。
俄羅斯指數：收市价为 3344，日变动为 -1.39%，年初至今变动为 -4.18%。

2. 波幅指數

VIX指數：收市价为 23.02，日变动为 -0.73%，年初至今变动为 74.89%。
VHSI指數：收市价为 22.66，日变动为 -3.16%，年初至今变动为 52.34%。

3. 商品价格

CBOT大豆連續：收市价为 1375，日变动为 0.33%，年初至今变动为 4.52%。
LME銅連續：收市价为 7825，日变动为 -2.29%，年初至今变动为 0.76%。
COMEX黃金連續：收市价为 1845，日变动为 -0.31%，年初至今变动为 -2.55%。
COMEX白银連續：收市价为 25.38，日变动为 -0.60%，年初至今变动为 -3.63%。
ICE布油：收市价为 55.53，日变动为 -0.20%，年初至今变动为 7.20%。

4. 利率与国债

5年期美國國債：收市价为 0.43，日变动为 4.16%，年初至今变动为 -74.84%。
10年期美國國債：收市价为 1.04，日变动为 0.68%，年初至今变动为 -45.81%。
5年期中國國債：收市价为 2.98，日变动为 0.76%，年初至今变动为 3.38%。
10年期中國國債：收市价为 3.18，日变动为 -0.84%，年初至今变动为 1.06%。

5. 投研要点

A股：对当前行情持谨慎乐观态度，上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。同时，市场存在结构性风险和结构性机会，人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，注重精准导向。
港股：看多低估值蓝筹板块，看好互联网、科技等新兴板块，美国大选的不确定风险逐步解除。
美股：拜登当选有利于财政刺激落地，对新能源等节能减排行业有利。国际贸易局势可能缓解，但需警惕其加税政策影响。预计随着经济复苏，上游行业将受益。

6. 行业研判

面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强，未来可能向半导体行业拓展。
LED产业链：前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。
玻璃产业链：近期涨价放缓，但长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，普通玻璃需求端受地产支撑。
新能源汽车板块：预计2020年第三季度迎来销量拐点，下半年同比增速有望回升至 20-30%。欧洲传统汽车厂商正加速转型，长期看好行业。

7. 关键资讯

统计局数据：2020年12月全国规模以上工业企业利润总额同比增长 20.1%，全年增长 4.1%，资产负债率下降 0.3个百分点。
美国EIA数据：1月22日成品汽油库存为 23,138千桶，原油库存为 476,653千桶，原油出口量为 8,214千桶/天。

AH股对比

公司	H股代号	H股收市价	日变动%	H股对A股溢价%	A股代号	A股收市价	日变动%	H股对A股溢价%
第一拖拉机	38	3.69	0.82	-65.32	比亞迪	1211	254.00	1.82
东北电气	42	0.61	-2.17	-65.49	中国铁建	0003	4.74	-0.97
四川成渝	107	1.82	0.00	-45.09	中国平安	2318	96.00	0.36
青岛啤酒	168	79.90	-0.87	-22.10	中国太保	2601	35.70	1.32
江苏宁沪	177	8.95	-1.62	-8.16	中国太保	2601	35.70	1.32
京城机电	187	1.58	-1.52	-67.13	新华保险	1336	30.00	1.16
广深铁路	525	1.45	-0.68	-37.80	广发证券	1776	11.72	2.21
深圳高速	548	7.19	-0.56	-22.62	中国远洋	1919	9.03	6.46
中国国航	753	5.42	1.04	-31.01	中国交通建设	1800	3.69	1.14
马鞍山钢铁	553	4.81	2.30	-38.94	中国神华	1088	2.88	0.00

行业估值概览

汽车

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)	淨資產收益率(1年預測)
吉利汽車	0175.HK	3,113	43.90	35.76	37.19	4.14	0.74
广汽集团	2238.HK	1,216	18.06	9.45	7.50	2.57	4.85

银行

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
汇丰控股	0005.HK	8,847	5.47	5.21	4.87	5.77
建设银行	0939.HK	15,343	5.58	5.36	5.05	5.67
工商银行	1398.HK	20,787	4.24	4.05	3.87	5.67
中国银行	3988.HK	10,292	4.61	4.43	4.21	7.67

保险

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
友邦保險	1299.HK	12,065	28.38	29.44	21.88	2.48
中国平安	2318.HK	17,934	12.55	11.69	10.03	1.91
中国人寿	2628.HK	10,689	8.93	7.67	6.89	4.70

金融服務

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
港交所	0388.HK	6,453	61.12	56.54	48.75	14.97
国泰君安	2611.HK	1,683	8.98	8.04	6.95	0.62
中信证券	6030.HK	4,071	14.10	11.58	10.05	2.80

房地產

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
新鴻基	0016.HK	3,147	13.38	10.31	9.83	0.54
中国海外	0688.HK	2,012	4.50	3.87	3.49	0.53
万科企业	2202.HK	3,985	7.42	6.49	5.65	1.24
中国恒大	3333.HK	2,121	21.76	0.00	0.00	4.37

石油

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
中石化	0386.HK	5,591	119.54	26.62	10.78	0.55
中石油	0857.HK	8,575	21.39	-58.80	30.86	0.32
中海油	0883.HK	3,599	7.99	12.85	8.02	0.63

资源

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
鞍鋼股份	0347.HK	333	19.09	13.63	10.03	0.47
江西銅業	0358.HK	709	21.85	28.01	21.77	0.73
海螺水泥	0914.HK	3,101	6.45	6.04	6.01	1.29
中国神華	1088.HK	4,083	6.82	6.07	6.24	0.69
中国鋁業	2600.HK	619	135.16	45.50	37.17	0.00
紫金矿业	2899.HK	3,001	36.36	33.17	22.02	1.15
洛陽鉑業	3993.HK	1,562	46.29	42.94	30.63	0.87

快速消费品

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
中国旺旺	0151.HK	680	15.00	13.47	12.74	3.71
萬洲國際	0288.HK	951	10.12	9.44	8.24	1.27
华润啤酒	0291.HK	2,245	134.91	80.94	53.39	0.28
康師傅	0322.HK	826	17.92	17.38	17.02	3.24
恒安國際	1044.HK	660	14.06	11.90	11.11	2.84
百威亞太	1876.HK	3,410	92.24	65.26	41.89	4.31
蒙牛乳業	2319.HK	1,840	51.87	45.90	30.84	0.42

医疗保健

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
石藥集團	1093.HK	1,005	20.76	18.60	15.88	3.80
國藥控股	1099.HK	620	9.18	7.54	6.91	0.95
中生製藥	1177.HK	1,416	54.08	42.27	34.98	3.32
複星醫藥	2196.HK	1,385	22.30	26.17	18.03	2.30

非必须消费品

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
創科實業	0669.HK	2,252	43.93	40.47	34.29	12.25
中升控股	0881.HK	1,083	20.99	17.54	14.24	3.47
海爾電器	1169.HK	0	0.00	22.10	19.30	1.60
利福國際	1212.HK	84	22.15	52.95	8.32	2.09
新秀麗	1910.HK	170	-2.08	-1.82	27.23	n.a.
普拉達	1913.HK	1,249	-180.36	-450.23	44.60	n.a.
周大福	1929.HK	955	26.52	21.85	18.06	3.45
安踏體育	2020.HK	3,531	68.92	56.15	38.22	17.34
高鑫零售	6808.HK	737	21.52	19.42	17.33	2.25

澳門博彩

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
銀行娛樂	0027.HK	2,648	75.53	-61.20	27.41	3.96
永利澳門	1128.HK	641	-38.23	-9.13	185.82	-11.60
金沙中國	1928.HK	2,516	129.85	-23.24	28.04	17.00

電訊

公司	市值(億港元)	經調整市盈率(歷史)	經調整市盈率(1年預測)	經調整市盈率(2年預測)	市帳率(1年預測)	股息率(1年預測)
中電控股	0002.HK	1,862	16.09	16.11	14.94	1.60
中華煤氣	0003.HK	1,983	34.53	29.01	25.10	n.a.
電能實業	0006.HK	883	15.75	13.80	13.74	1.02

评级定义

评级	说明
买入	未来一年，公司绝对收益率为 50% 以上
增持	未来一年，公司绝对收益率介于 20% 与 50% 之间
中性	未来一年，公司绝对收益率介于 -20% 与 20% 之间
回避	未来一年，公司绝对收益率为 -20% 以下

行业评级定义

评级	说明
买入	未来一年，行业整体绝对收益率为 50% 以上
增持	未来一年，行业整体绝对收益率介于 20% 与 50% 之间
中性	未来一年，行业整体绝对收益率介于 -20% 与 20% 之间
回避	未来一年，行业整体绝对收益率为 -20% 以下

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